20260115-中山证券-电子行业周报_台积电12月营收同比增长20.4_9页_767kb

台积电12月营收同比增长20.4% 总结

核心内容

台积电2025年12月合并营收约为3350.03亿元新台币，同比增长20.4%，但环比下降2.5%。2025年全年累计营收达到38090.54亿元新台币，同比增长31.6%。该数据表明台积电在2025年整体表现强劲，但12月受季节性因素影响略有下滑。

主要观点

• 行业景气度分化：半导体行业整体景气度上升，2025年11月全球半导体销售额达752.8亿美元，同比增长29.8%。但半导体设备景气度有所下降，日本11月半导体设备出货量同比增长3.67%，较10月增速7.31%有所放缓。
• 存储芯片需求强劲：受AI服务器需求爆发影响，存储芯片价格预计在2026年一季度大幅上涨，其中一般型DRAM合约价将环比上涨55%~60%，NAND闪存合约价上涨33%~38%。
• 手机销量增速放缓：全球智能手机出货量在2025年第四季度同比增长2.29%，中国11月智能手机出货量同比增长2.0%，均低于前月增速，显示手机市场增长乏力。
• 电子行业表现：本周电子行业（申万）上涨0.39%，跑赢沪深300指数1.12个百分点，但整体排名靠后，行业PE估值上升至71.17倍。

关键信息

营收与增长

• 台积电12月营收：3350.03亿元新台币
• 同比增长：20.4%
• 全年累计营收：38090.54亿元新台币
• 同比增长：31.6%

存储器价格预测

• 2026年一季度一般型DRAM合约价环比上涨55%~60%
• NAND闪存合约价上涨33%~38%
• 服务器DRAM出货价环比增长超60%
• 客户端固态硬盘（cSSD）合约价季度涨幅至少达40%

手机市场数据

• 全球手机出货量（2025年四季度）：3.36亿台，同比增长2.29%
• 中国手机出货量（2025年11月）：2875万台，同比增长2.0%
• 中国手机销量同比增速较10月的12.4%有所下降

半导体行业动态

• 半导体销售额（2025年11月）：752.8亿美元，同比增长29.8%
• 半导体设备出货量（2025年11月，日本）：同比增长3.67%
• 国内半导体需求增速放缓，但AI相关存储芯片需求良好

公司动态

• 中微公司：大股东拟减持不超过总股本2%的股票，减持计划自公告披露日起15个交易日后开始，为期3个月。

投资建议

• 消费电子与半导体器件：受手机销量增速放缓影响，业绩超预期可能性较低。
• 存储芯片与相关设备材料：受益于AI需求增长，相关细分赛道表现较好，设备公司有望获得优于行业的收益。

风险提示

• 宏观需求转弱
• 上游原材料成本超预期
• 行业竞争格局恶化
• 贸易冲突影响

行业评级标准

• 行业评级：
  • 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；
  • 同步大市：在-5%~5%之间；
  • 弱于大市：在-5%以下；
  • 未评级：不作为单独使用，但在公司评级报告中可作为参考。
• 公司评级：
  • 买入：强于行业指数15%以上；
  • 持有：强于行业指数5%~15%；
  • 中性：在-5%~5%之间；
  • 卖出：弱于行业指数5%以上；
  • 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

分析师介绍

• 葛淼：中山证券研究所TMT行业分析师，登记编号S0290521120001，邮箱gemiao@zszq.com。

信息来源

• 数据来源：Wind、IDC、信通院、美国半导体产业协会、TrendForce、IT之家、中微公司公告。