20241113-东方证券-计算机行业动态跟踪_地方化债有助计算机行业需求扩张与应收款下降_3页_262kb

计算机行业研究报告总结

事件背景

2024年11月8日，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务，并从2024年起连续五年每年安排8000亿元新增地方专项债券用于化债，累计4万亿元。此举旨在缓解地方政府债务压力，并对财政资金支持的IT建设产生积极影响。

行业现状与风险

1. 应收款增长问题严重

   • 2020-2023年，计算机板块应收账款与收入比例中位数从369%升至469%，情况持续恶化。
   • 坏账计提总额逐年增加，2023年达4215亿元，行业整体盈利能力承压。

2. 财政压力传导至企业

   • 计算机行业超半数企业依赖财政资金，政府支付延迟直接影响企业现金流和利润。

政策影响与机会

1. 债务置换的利好

   • 化债政策有望改善信息化项目回款效率，提升计算机板块盈利能力及报表质量。

2. 数智化需求扩张

   • 地方政府减压后，政务数字化、医疗信息化、教育信息化、信创及网络安全领域将迎来增长机会。

重点投资领域

1. 信创与国产化

   • 推荐标的：中国软件、中孚信息、宝兰德、麒麟信安、中科曙光、诚迈科技、太极股份、吉大正元。

2. 政务数字化

   • 推荐标的：博思软件、中科江南、新点软件、数字政通、航天宏图、税友股份、国投智能。

3. 网络安全及其他领域

   • 推荐标的：安恒信息、奇安信-U、绿盟科技、天融信、启明星辰、盛邦安全、科大讯飞、卫宁健康、嘉和美康。

风险提示

• 政策推进不及预期风险
• 投资标的估值波动与市场环境变化

核心结论

地方化债政策将推动计算机行业需求扩张与应收款改善，部分领域如信创、政务信息化、网络安全具备明确财政支持，有望实现良性增长。

分析师信息

• 浦俊懿、陈超、宋鑫宇
  执业证书编号：S0860514050004、S0860521050002、S0860524090002