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东兴晨报总结（2025年5月29日）

石油石化行业分析

1. 本周WTI原油价格环比上涨，Brent原油价月环比下跌，ESPO原油现货价上涨。OPEC和国内原油现货价均下跌。
2. 美国炼油厂可运营产能利用率提升，成品汽油及燃料油供应量环比下降，库存量月环比降低。4月美国原油进口上升，出口下降；中国原油进出口总量下降，出口降幅显著。
3. 结论：国际油价分化，美国供需变化支撑利用率提升，中国出口压力显现。风险提示包括地缘政治、能源价格波动及需求不及预期。

固收市场观点

1. 央行上周净投放流动性9600亿元，但受税期影响，资金面未明显宽松，周中利率小幅上行。
2. 本周逆回购到期规模增至9460亿元，叠加政府债缴款和资金跨月需求，资金面仍承压。
3. 存款利率下行趋势延续，长期限利率下调超预期，反映政策降负债成本力度加大。短期存单利率或因流动性紧张和到期续发压力上行。
4. 利率债观点：二季度债市调整可控，短期可视为交易机会；中长期利率或震荡下行，需关注政策对冲效果和经济基本面。风险提示涉及关税政策、流动性波动及政策变化。

金股推荐（六月）

1. 中谷物流（603565SH）：业绩与分红超预期，短期估值吸引。
2. 华鲁恒升（600426SH）：一季度业绩承压，但项目建设持续推进。
3. 山金国际（000975SZ）：成本优势强化，业绩创历史新高。
4. 泡泡玛特（09992HK）：2025年Q1欧美市场增速显著，品牌扩张强劲。
5. 劲仔食品（003000SZ）：新品和渠道拓展驱动业绩增长。
6. 中宠股份（002891SZ）：全球产业链布局加速，自主品牌崛起。
7. 日联科技（688531SH）：国产替代加速，技术升级带来结构性增长。
8. 福昕软件（688095SH）：2024年扭亏为盈，拆分后布局信创领域。
9. 中广核技（000881SZ）：短期业绩承压，但未来布局值得期待。风险提示包括行业景气度、宏观经济及政策变动。

交通运输行业分析

1. 快递行业2025年Q1件量增速达21.6%，但单票收入持续下滑，价格战进入深水区。
2. 中通、圆通、申通、韵达市场份额波动：中通份额下降0.4pct，申通和韵达分别提升0.5pct和0.1pct；圆通业务量增速领先。
3. 价格战加剧导致行业整体盈利承压，单票净利润分化明显。中通单票净利0.26元，仍高于同行；圆通降至0.12元，韵达与申通分别录得0.05元和0.04元。
4. 投资建议：周期接近底部，行业估值与业绩短期承压，关注后续盈利弹性。中长期“反内卷”趋势明确，价格战缓和后行业盈利有望回升。风险提示包括政策变化及价格战持续时间超预期。

经济要闻

1. 美国限制对华半导体设计软件出口，要求Cadence、Synopsys等企业停止技术供应。
2. 美国联邦法院裁定特朗普关税政策越权，暂缓实施对贸易逆差国家的全面关税。
3. 中方扩大免签政策至沙特、阿曼、科威特、巴林，允许持普通护照者短期免签入境。
4. 美联储维持联邦基金利率4.25%-4.5%区间，经济不确定性上升、通胀风险凸显。
5. 广东电动自行车以旧换新销售量达174万辆，累计补贴资金8708万元，拉动新车消费超4亿元。
6. 国家市场监管总局提出到2030年突破50项计量关键核心技术，新建国际一流计量基准。
7. 中美经贸会谈后，美国采购订单激增，航运市场供需紧张，反映潜在合作机遇。
8. 麻省理工学院等机构研发新型电池，单位重量能量密度超锂离子电池三倍，助推电动车发展。
9. 保险资金长期投资改革试点新增中小保险公司，试点规模达600亿元。
10. 快递行业价格战重心转向市场份额争夺，中通、圆通、韵达等头部企业策略趋同，加剧利润挤压。

免责声明与分析师信息

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