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每日晨讯总结

核心内容概览

3月13日，港股市场延续震荡走势，恒生指数微跌138点或0.6%，收报23,462点。这是自今年1月以来首次出现连续两天阴烛下跌，显示出市场情绪有所变化。恒生科技指数下跌1.7%，收报5,747点。市场成交金额进一步下降至2,338亿港元，港股通净流入54.6亿港元。整体来看，港股估值已基本修复，投资者态度趋于谨慎，部分资金回流美股。

主要观点与关键信息

1. 市场情绪与资金流向

• 港股市场出现连续两天下跌，反映投资者对市场节奏的担忧。
• 大市成交额下降，显示市场观望情绪增强。
• 部分资金回流美股，寻求反弹机会。
• AI+板块整体表现疲软，股价未能突破2月高点，需回调消化估值。

2. 行业表现

• 教育板块：春来教育（1969HK）因整合DeepSeekR1模式，股价上涨3.9%，成为近期最大涨幅股。新高教集团（2001HK）上涨1.1%，中教控股（839HK）下跌1.5%。
• 医疗板块：恒生医疗保健指数下跌0.3%，但主要企业波动不大。信达生物（1801 HK）与联邦制药（3933 HK）分别上涨1.0%与0.8%，或与减重药物相关。
• 新能源与公用事业：光伏板块受压，尽管硅料价格上升，但信义光能（968 HK）、福莱特玻璃（6865 HK）、协鑫科技（3800 HK）均下跌3.9%-4.3%。美国关税战扩大可能影响光伏行业未来稳定性。
• 内银、石油、电讯、煤炭及公用事业：逆势上涨，显示防御性板块受到青睐。
• AI板块：整体表现疲软，需关注分化后的上游基建及互联网龙头。

3. 宏观动态

• 美国通胀数据：2月CPI同比增速降至2.8%，环比0.2%。核心CPI同比3.1%，环比0.2%。食品及能源价格升幅放缓，但医疗CPI仍具韧性。
• 美联储降息预期：利率期货对6月减息25个BP的预期小幅回升，但若特朗普坚持关税及削减政府支出政策，年内衰退风险上升。
• 地缘政治风险：美国对钢铝加征25%关税，无豁免，全球风险升温。

4. 重点配置建议

• 基建链：受益于地方债提速。
• 高股息防御板块：市场偏好稳定收益。
• 稳健消费品牌：具备长期增长潜力。
• AI分化后的上游基建及互联网龙头：具备长期投资价值。

研报摘要重点

中国水务（855HK）

• 目标价上调：由6.23港元上调至7.22港元，对应24.1%上升空间。
• 盈利预测：FY26-27股东净利润预测分别上调1.9%及4.4%。
• 水价上调趋势：贵州、湖北、河南等项目水价上调申请已通过听证会，20多个城市启动调价程序。
• 分红比率预期：达到至少30%，未来有望提升。
• 政策支持：国家发改委推动水价市场化，鼓励民营企业参与特许经营项目。
• 污水处理项目：惠州埃克森美孚石化污水处理项目试产，推动FY26-27污水运营收入增长。

房地产市场动态

• 新房成交量：30大中城市同比上涨13.3%，增幅收窄；一线城市成交量分化。
• 存销比改善：十大城市存销比降至97.5，一线城市降至63.7，反映市场逐步企稳。
• 土地成交量：同比跌幅扩大至88.3%，显示市场持续承压。
• 政策支持：2025年《政府工作报告》强调推动房地产市场止跌回稳，包括因城施策、控制用地供应、专项债券支持等。
• 内房港股表现：整体上涨，但涨幅低于大市，需关注政策及市场整固趋势。

关注个股

• 中国建筑国际（3311 HK）、深圳控股（604 HK）
• 上周关注个股：贝壳（2423 HK）、越秀地产（123 HK）、华润万象生活（1209 HK）

风险提示

• 市场整固：新房成交量增长放缓，土地成交量下降，市场进入调整阶段。
• 政策变动：房地产政策可能影响市场走势。
• 利率波动：对融资成本产生影响。
• 项目延迟：可能影响企业盈利。
• 融资困难：对房地产企业构成挑战。

其他信息

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