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港股市场回顾与展望

大市表现

因估值修复及港股通流入，港股大盘上周震荡上行，恒生指数微升0.3%至25,339点，科技指数涨1.9%。日均成交额增3.6%达2,804亿港元。

涨跌科目

• 稳健科目：地产、公用事业、能源、材料指数跌幅居前，0.6%-2.2%不等。
• 升幅科目：可选消费、信息科技指数均涨1.6%。
• 赚钱效应：汽车、体育用品、医药、AI软件及黄金珠宝股中报后表现活跃。

短期因素

港元资金成本上涨、美联储降息预期摇摆及中报发布期，构成市场扰动因素。利好信息：1个月HIBOR连续两日回落，对股价波动的潜在影响减弱。

A股市场

万得全A指数创十年新高，A股量价齐升，推动散户资金进场，但A股自身强势可能削弱港股通资金流入。

各行业动态

汽车板块

• 小鹏汽车 (9868 HK)：中期业绩优于预期，董事长增持310万股。
• 蔚来 (9866 HK)：新车ES8预售带动股价上扬。智能驾驶产业链受益，如速腾聚创 (2498 HK)研发合作深入，业绩驱动股价涨13.1%。

医疗保健行业

• 恒生医疗保健指数升温0.9%，主要公司公布利好业绩。
• 中生 (1177 HK)：肿瘤药获国家药监局突破性疗法认定，创始人增持。
• 药明生物 (6226 HK) (注：原文误为1177 HK再次提及，调整记录)：与日本参天药业海外授权协议待落地，预期里程碑付款入账。

新能源与公用事业

业绩一般，价格压力大。华润电力 (836 HK)核心利润增势乏力，风电、燃气受政策因素影响，出现业绩增幅落后同业现象。

研报摘要

【中泰国际】兖煤澳大利亚 (3668 HK)

• 业绩表现：25H1中期净利润跌61.2%，因素包括售价下跌及物流影响。
• 展望：下半年环比改善，因季节性因素，煤炭价格或反弹。
• 评级：维持“买入”，调整目标价至34.70港元。

【中泰国际】翰森制药 (3692 HK)

• 业绩表现：上半年业绩超预期，增速分别为14.3%、15.0%。
• 支持因素：创新药研发进展迅速，授权交易顺利，销售与开发并进。
• 评级：维持“增持”，并将目标价调至42.75港元。
• 风险：融资配股可能短期影响估值，但长期研发扩张目标明确。

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