20221023-天风证券-计算机行业专题研究_反转主线_贴息贷款政策下的教育IT产业链复盘_14页_1mb

教育IT产业链复盘与贴息贷款政策分析总结

核心内容

近期，国家出台了一系列支持教育、医疗等行业设备更新改造的贷款政策，旨在通过专项贴息贷款和中长期贷款的双重支持，释放院校设备采购需求，推动教育IT产业链发展。

主要观点

1. 政策支持推动教育设备需求增长

   • 8月底以来，国务院常务会议密集推出支持重点行业设备更新改造的政策，包括设立专项贴息贷款（总额度2000亿以上）和引导商业银行加大中长期贷款投放力度。
   • 高校、职业院校与实训基地是政策重点支持对象，教育设备需求有望加速攀升。

2. 高校设备采购需求受财政预算限制

   • 教育部直属高校有75所，自2017年起财政预算增速持续下行，2021年甚至出现-4%的降幅。
   • 高校财政预算收缩压抑了教学与研究设备的采购需求。

3. 贷款释放学校采购潜力

   • 专项贷款有望为学校设备采购经费提供两倍以上的补充。
   • 以中山大学和厦门某高校为例，其贷款金额达到27亿元，远高于教育部预算平均水平（约13.49亿元）。

4. 贷款规模预计超千亿，IT市场空间打开

   • 假设“双一流”高校贷款平均金额在5~10亿元，“高职”与“非双一流”高校平均在1~3千万元，高等教育学段专项贷款总规模有望达996~2254亿元。
   • 这一政策将为教育IT产业链带来长期市场机遇。

5. 实验实训场景成为主要投入方向

   • 实验实训设备是学校更新改造的重点，其采购需求增长显著。
   • 教室作为受众最广的应用场景，改造优先级较高。

6. 产业链细分及主要标的

   • 教育IT产业链可分为上游、中游和下游三个环节。
   • 上游包括芯片、面板、摄像机等核心零部件供应商。
   • 中游涉及终端产品制造企业。
   • 下游涵盖实验室、实训室、智慧教室、智慧校园等应用场景。

关键信息

贷款政策内容

• 专项贴息贷款：总额度2000亿以上，期限1年、可展期两次，贴息2.5个百分点。
• 中长期贷款：鼓励商业银行以不高于3.2%的利率投放，期限5年以上，对院校设备采购形成补充支持。

学校采购情况

• 2022年9月30日至10月7日期间，全国多地共披露14笔院校贷款项目，总金额达40亿元。
• 头部高校申请贷款规模在亿元级别，其余高校与职业院校申请规模在千万元级别。
• 部属高校财政预算持续萎缩，2021年总预算同比下降4%，表明设备采购需求存在明显缺口。

贷款对IT产业的影响

• 实验实训场景是设备采购的核心方向，教室改造亦为重要应用领域。
• 专项贷款有望释放超千亿的院校设备采购资金，为教育IT产业链带来增长空间。

教育IT产业链梳理

上游：终端产品核心零部件

中游：终端产品制造

• 包括智慧教室、实训设备、实验仪器、智慧校园等终端产品制造企业。

下游：应用行业

• 实验室
• 实训基地
• 智慧教室
• 智慧校园

建议关注的标的

白马标的

• 视源股份
• 深信服
• 科大讯飞
• 中望软件

二线标的

• 捷安高科
• 运达科技
• 正元智慧
• 新开普
• 多伦科技
• 莱伯泰科
• 聚光科技
• 鸿合科技
• 国新文化
• 竞业达
• 佳发教育
• 维海德
• 星网锐捷
• 普源精电
• 皖仪科技
• 禾信仪器

风险提示

1. 宏观经济不景气：可能影响学校采购意愿和贷款投放力度。
2. 政策落地不及预期：若政策执行不力，将对产业链相关企业订单和收入产生负面影响。
3. 技术推广不及预期：若设备技术发展不及预期，可能影响产品竞争力和市场需求。
4. 外部技术封锁风险：部分企业依赖海外零部件，存在技术封锁或贸易摩擦带来的风险。
5. 测算主观性偏差风险：报告中的测算基于假设，存在一定的主观性偏差。

总结

本次贴息贷款政策为教育IT产业链带来了重要机遇，尤其在实验实训、智慧教室和智慧校园等场景中，设备采购需求有望显著提升。政策推动下，院校设备采购资金有望实现两倍以上的补充，带动产业链上下游企业增长。建议投资者关注核心标的，如视源股份、深信服、科大讯飞等白马股，以及捷安高科、多伦科技等二线企业。同时，需注意宏观经济、政策执行、技术发展及外部风险等因素对市场的影响。