20240628-交银国际证券-每日晨报_7页_364kb

宏观策略分析师蔡瑞6月28日发布报告分析中国5月工业企业利润数据，指出规模以上工业企业利润同比增长0.7%，前值为40.0%。1-5月累计同比增长34.3%，前值为43.9%。“量”的贡献较为平稳，强供给支撑利润保障；“价”的同比增速拖累减弱；利润率同比回落是利润增速下降的主要原因。

具体来看，制造业利润明显回落，上游原材料加工利润因大宗商品价格上涨而平稳，中游装备制造业利润增速回落，电子通信及运输业维持高增速；消费品相关制造业利润增速受基数效应影响整体平稳。企业补库行为延续，产成品存货同比增速已连续6个月回升。全球制造业景气度提升为补库提供支撑，但产能因素及海外关税扰动可能影响补库进度。

分析师认为，未来规模以上工业企业利润展望积极。“量”的贡献有望保持平稳或回升，内外需共同补库将增强韧性；PPI回升将逐步体现“价”的正向贡献，使拖累因素收窄并实现正向反转；利润基数效应叠加外需韧性足以支撑工业利润持续改善。

与此同时，分析师孙梦琪维持网易（NTES.US）买入评级。受《永劫无间》手游7月25日上线影响，分析师预测该公司三季度手游收入占总收入比重8%，该手游将抵消《逆水寒》手游的高基数影响，带动手游收入平稳增长。《梦幻》端游将于上半年结束调整，预计7月多款新游上线将促进三季度端游收入恢复。目标价117美元，维持2024年18倍游戏业务市盈率不变。

当前市场需关注6月28日公布的中国及美国多项经济数据。报告最后强调分析师披露、商业关系及免责声明事项。

交银国际研究团队近日发布一系列行业展望，涵盖消费、汽车、新能源、互联网、科技、医药、房地产等多个领域，分析认为下半年消费有望持续复苏、新能源政策预期利好运营商、AI主题将持续、房地产业波动中关注个股机会、高股息板块值得配置等。

免责声明指出，投资建议撰写团队与其持有证券不存在利益冲突，报告中提及证券不涉及内幕信息，制造商将确保报告内容的机密性，并强调投资者需根据自身情况独立决策，本公司不对报告内容错误或遗漏造成的损失承担责任。