20250224-宝城期货-贵金属月报_金价上行放缓_高位强势震荡_13页_1mb

贵金属月报分析总结

2025年3月

概述

2025年1月以来，贵金属市场表现强劲，金价持续上行，纽约金突破2900美元关口，沪金站上680元一线，涨幅近10%。这波行情主要受避险需求、逆全球化与去美元化趋势、以及对通胀的担忧三大因素推动。2024年突破历史高点后，金价运行周期较长，7-8周的上涨期较为可观，随后进入震荡阶段。当下的交易逻辑需重点监控均线支撑，若10日或20日均线遭破位，需警惕市场逻辑切换。

主要推动力量

1. 避险情绪上升：特朗普上任后地缘摩擦加剧，叠加1月底股市波动后的资金避险需求，共同支撑金价。
2. 去美元化与黄金储备增加：近年来地缘政治紧张促使部分国家增持黄金储备，中国央行频繁增持黄金（2024年上半年连续17个月增持，2025年再次开启增持）。
3. 抗通胀预期：市场预计特朗普政策可能推升美国乃至全球通胀，黄金的抗通胀属性因此增强。

2月中旬后市场变化

• 美国关税政策影响：2月中旬以来美国宣布对多国加征关税，市场已充分计入通胀预期，关税政策对经济的影响可能进一步推高金价。
• 俄乌局势焦点转移：2月下旬美俄开启会谈，签署停战共识，尽管消息利好，但市场对俄乌停战时间仍持保守态度。若停战实现，短期需求或减弱，但长期避险需求仍存。

后续展望

• 美元及美债收益率下行：美元指数因关税政策承压，美债收益率回落，对金价形成利多。降息预期减弱，美联储会议纪要暗示通胀压力仍将存在。
• 贵金属持仓数据：COMEX黄金非商业多头持仓减少，空头也有所下降，整体持仓趋于平衡。

策略建议

关注均线支撑位的表现，坚定跟进趋势，谨慎对待地缘政治降温导致的高位回调风险。

本报告仅供参考，不构成投资建议，详情请阅免责条款。