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国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略

棕榈油

核心观点：

• 供需双旺，预计产地价格稳定；市场关注黑海局势对出口的影响（利好）与8-10月旺产期的预期（利空）；国内7-8月进口量预计偏高，可能累库。
• 原油价格与国际市场行情是关键观察指标。

豆油

核心观点：

• 国内大豆压榨量高位，豆油累库预期未改；行情仍受 CBOT大豆走势主导。
• 焦点在于美豆主产区天气好转情况及 USDA月度供需报告预期；价格区间震荡，短期关注1320美分附近支撑。

豆粕/豆一

核心观点：

• 美国中西部天气改善， 天气好转预期压制短期涨幅。
• 油厂现货价格普遍下跌，豆粕及豆一期价 延续回调；操作上建议暂观望或交易偏弱震荡。

玉米

核心观点：

• 北方玉米价格趋强；市场焦点在于新季玉米生长天气及南方面临的进口替代压力和政策预期。
• 短期震荡偏强，需关注东北、华北降水；传言定向拍卖可能增加；年度供需平衡偏紧，预计下探空间有限。

白糖

核心观点：

• 基本面边际驱动下行；巴西产量增加，印度减产幅度减小，原糖反弹后回落。
• 郑糖跟随偏弱，主要矛盾在于22/23榨季国内供需过剩预期不变。
• 操作建议： 目前暂观望，等待回调确认支撑后再做震荡操作。
• 支撑位： 6500元/吨；压力位： 7000元/吨。

棉花

核心观点：

• 支撑在于新疆新棉减产预期及旺季待来。
• 融券做空预期仍较高；同时ICE受天气和出口数据扰动。

鸡蛋

核心观点：

• 现货进入季节性上涨，盘面贴水； 核心逻辑在于存栏量逐步增加。
• 策略建议逢高试空远月合约（LH2410，注意止盈止损）。

生猪

核心观点：

• 现货强势运行， 价格支撑较强；参与正套（11-3或1-3）。
• LH2309：支撑位15500元/吨，压力位17500元/吨。

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