> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳排放深度研究 | 天风地产&环保公用：ESG月报：分行业看“碳排双控”影响几何？（二） ## 核心内容概览 本报告深入分析了“碳排双控”政策对不同行业的具体影响，重点聚焦钢铁、有色、水泥及化工行业。通过对政策背景、行业现状和减排措施的探讨，揭示了各行业在实现“双碳”目标过程中的挑战与机遇。 ## 主要观点 ### 钢铁、有色、水泥行业 - **行业需求自然下行**：水泥和粗钢作为典型高耗能、高排放行业，其产量已进入下行通道，直接导致碳排放减少。 - **产能减量置换**：在碳达峰前，对产能的控制比对产量的控制更为关键。通过减量置换减少潜在碳排放增量。 - **纳入全国碳市场**：行业将逐步进入全国碳市场，企业间碳排放成本分化明显。清洁性更高的龙头企业将受益于配额分配机制，同时可通过出售富裕配额获取收益。预计到2030年，全国碳市场将基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的交易市场。 ### 化工行业 - **原料碳纳入考核**：进入“碳排双控”阶段，原料用能产生的碳排放将被纳入考核范围。 - **高排放因子产品受关注**：煤化工路线相比气头、油头路线具有更高的碳排放因子，需重点关注。 - **绿色燃料降本突破**：针对新增产能的控制和绿色燃料（如绿醇、绿氨）的降本突破将同步推进，推动行业脱碳。 ## 关键信息 ### 数据跟踪 - **2026年2月上证综指**上涨1.1%，沪深300上涨0.09%，300ESG指数下跌0.367%，ESG120策略下跌0.7%。 - **SEEE碳中和指数**上涨2.2%。 - **全国碳市场CEA报价**为80.5元/吨，**欧盟碳市场EUA报价**为68.9欧元/吨。 ### 行业要闻 - **海外动态**：欧盟启动摆脱俄罗斯天然气依赖的新法规，同时出台永久性二氧化碳移除认证规则。 - **国内动态**：2025年全国碳排放权交易市场累计成交量超8亿吨，碳市场将加强重点排放单位和数据质量管理，推动“十五五”可再生能源扩量提质。 ## 风险提示 - ESG相关政策推行不及预期； - 企业ESG投入下降； - 市场风格切换导致ESG投资策略表现波动。 ## 报告摘要 本报告系统梳理了“碳排双控”政策对重点行业的具体影响，分析了钢铁、有色、水泥和化工行业在减排方面的策略与措施。对于钢铁、有色、水泥行业，强调产能控制与碳市场机制的结合，而对于化工行业，则指出原料碳纳入考核的趋势和绿色燃料降本的重要性。同时，报告提供了当前碳市场数据及行业动态，并提示了相关投资风险。 ## 附录：天风机构销售通讯录 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |