20160720-招商证券-IT宿命系列之_Fintech专题（一）_智能投顾_开启万亿级理财新纪元_34页_2mb_2mb

智能投顾行业总结

核心内容

智能投顾是一种结合人工智能、大数据、云计算和现代投资组合理论（MPT）的在线投资顾问服务模式，其核心在于为用户提供个性化、智能化、自动化的资产配置建议及增值服务。随着技术的发展和市场需求的提升，智能投顾行业正从1.0传统投顾模式向3.0智能时代迈进，具有高效便捷、低费率、低门槛、高分散度等显著优势，已成为Fintech领域的重要发展方向。

主要观点

• 智能投顾的优势：智能投顾通过量化模型和人工智能算法，能够为用户提供高效、透明、低门槛的资产配置建议，相比传统投顾模式更具竞争力。
• 行业发展趋势：智能投顾行业正处于爆发期，未来有望实现万亿级资产管理规模，行业集中度高，具备孕育大型龙头企业的潜力。
• 海外发展情况：美国智能投顾市场发展迅速，主要分为全智能投顾和半智能投顾两种模式，其中全智能投顾代表行业未来，但目前半智能投顾仍占主导地位。
• 国内发展现状：我国智能投顾行业起步较晚，但发展迅速，主要由互联网金融公司、互联网巨头、传统金融机构三大类型公司推动。行业面临监管、外汇管制、独立性不足等挑战，但也具备技术红利、监管放松、客户意识提升等发展机遇。
• 重点推荐公司：包括互联网投顾服务商（如同花顺、祥云信息）、具备人工智能和Fintech储备的厂商（如科大讯飞、恒生电子、大智慧）、以及率先布局智能投顾的金融机构（如广发证券、中国平安、华泰证券）。

关键信息

海外智能投顾公司

• Wealthfront：成立于2011年，主打税收优化和分散化投资，资产管理规模达35亿美元，费率0.25%。
• Betterment：成立于2010年，管理资产规模达40亿美元，提供目标导向、定制理财计划等服务。
• FutureAdvisor：2010年成立，被贝莱德收购，提供养老金账户、教育储蓄账户等投资组合规划。
• 嘉信SIP：传统金融机构推出的半智能投顾产品，资产管理规模超50亿美元，不收取管理费，但推荐ETF产品。

国内智能投顾产品

• 同花顺iFinD智能投顾：提供A股市场投资建议，依托iFinD数据库，具有技术优势。
• 弥财：主打海外资产配置，投资门槛5000美元，年费率0.5%。
• 广发证券贝塔牛：国内首款智能投顾产品，提供股票和ETF配置建议。
• 胜算在握APP版：依托祥云信息，提供懒人炒股、解套专家、仓位优化等服务，已激活用户超百万。
• 平安一账通：平安集团推出的一站式智能投顾平台，整合银行、保险、投资资源。

市场数据

• 2020年，我国智能投顾资产管理规模预计达5.22万亿元，年收入超百亿。
• 2020年，美国智能投顾资产管理规模预计达2.2万亿美元，市场渗透率将从0.5%升至5.6%。
• 智能投顾行业核心驱动因素包括：新技术红利、监管转向、刚性兑付打破、客户资产管理意识增强、资本市场结构优化。

行业挑战

• 监管限制：国内投顾与资管业务需分离经营，限制了智能投顾的业务范围。
• 外汇管制：部分智能投顾产品主打海外资产配置，但居民换汇额度有限，限制了产品价值。
• 独立性不足：半智能投顾可能因推荐自身产品而缺乏独立性，存在频繁交易及利益冲突风险。
• 数据开放度低：国内金融数据开放程度较低，限制了智能投顾的个性化服务能力。

投资建议

• 重点推荐公司：同花顺、科大讯飞、恒生电子、大智慧。
• 风险提示：包括智能投顾业务进展低于预期、相关法律法规修订滞后、监管合规风险等。

图表目录

• 图1：人工智能+云计算+大数据+MPT，催生智能投顾产业
• 图2：智能投顾的核心技术流程
• 图3：智能投顾更适用β收益策略
• 图4：智能投顾盈利模式拆解
• 图5：投顾服务从1.0迈向3.0智能时代
• 图6：智能投顾价值链
• 图7：智能投顾主要优势
• 图8：投资顾问模式分类
• 图9：美国智能投顾市场市占率排名情况
• 图10：智能投顾潜在服务对象：美国市场
• 图11：智能投顾潜在服务对象：中国市场
• 图12：美国智能投顾市场渗透率预测
• 图13：美国智能投顾市场规模预测
• 图14：海外智能投顾公司层出不穷
• 图15：传统金融机构抢滩智能投顾
• 图16：Wealthfront员工人数与资产管理规模
• 图17：Wealthfront投资组合构建界面
• 图18：Betterment投资组合构建界面
• 图19：FutureAdvisor投资组合构建界面
• 图20：嘉信SIP投资组合构建界面
• 图21：中国资管市场规模预测
• 图22：中美ETF数量对比
• 图23：中美ETF总规模对比
• 图24：美国家庭财富配置相对分散
• 图25：中国家庭财富配置产品种类少且集中度高
• 图26：近年来我国居民财富配置趋于分散多元
• 图27：2008-2015年我国居民可投资资产总体规模及结构演变
• 图28：同花顺iFinD智能投顾界面
• 图29：弥财APP相关功能
• 图30：广发证券贝塔牛APP界面
• 图31：胜算在握钻石会员主要服务内容
• 图32：我国智能投顾市场六大特点
• 图33：我国智能投顾市场五大驱动因素
• 图34：我国智能投顾行业面临的挑战
• 图35：计算机行业历史PE Band
• 图36：计算机行业历史PB Band

监管与行业前景

• 国内监管政策对智能投顾行业限制较多，但已有积极信号，如《账户管理业务规则（征求意见稿）》允许持照机构开展投资咨询和资产管理混合业务。
• 有限授权模式可能是未来国内智能投顾行业的发展方向，借鉴国际经验，逐步实现业务混合。

行业总结

智能投顾行业正处于快速发展阶段，其低费率、高效便捷、广泛适用性等优势使其成为未来投资的重要方向。国内智能投顾市场虽起步较晚，但发展潜力巨大，尤其在中低净值客户群体中，智能投顾有望填补市场空白。然而，行业仍需克服监管限制、外汇管制、独立性不足等挑战，未来随着技术进步和政策放宽，智能投顾行业有望迎来爆发式增长，成为Fintech领域的重要一环。