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中小盘研究团队：智能汽车——格局之变与发展之机

核心内容

2022年，智能汽车行业迎来重大变革，行业格局发生转变，技术与市场双重驱动下，汽车行业进入智能化发展的关键阶段。智能汽车不再仅仅是交通工具，更成为具备感知和决策能力的智能终端，开启了汽车行业的“百年格局”变化。特斯拉等企业推动了三电系统、电子电气架构、供应链及渠道体系的革新，带动了整个产业链的升级。

主要观点

• 智能化推动汽车商业模式转变：软件定义汽车趋势明显，整车盈利核心从硬件销售转向软件服务订阅，通过OTA升级实现持续进化，软件收费成为新的盈利模式。
• 配置与体验并重：智能座舱和行泊一体等功能成为市场关注的焦点，消费者更看重实际体验而非盲目堆叠硬件。L2级别自动驾驶因其性价比高、无惧地缘政治影响、提升驾乘体验，成为未来发展的重点。
• 本土供应链崛起：地缘政治扰动和本土品牌崛起加速了自主可控的需求，华为、HUD、激光雷达、高精度定位、碳化硅等产业链环节迎来发展机遇。
• 投资四象限体系：基于消费者感知度和技术难度，构建了四个象限的投资框架，包括“兵家必争之地”、“渗透率快速提升”、“竞争格局明确”和“成本领先”，为投资者提供清晰的布局思路。

关键信息

1. 智能座舱

• 智能座舱成为提升用户体验的核心，大屏化、多屏化、高素质显示趋势明显。
• 消费者对智能座舱的接受度超过50%，其中25-35岁群体尤为重视。
• 域控制器和芯片需求持续升级，如NPU算力需求将显著增长。
• 推荐标的包括德赛西威、北京君正、华阳集团、经纬恒润、美格智能、炬光科技、晶晨股份、长光华芯、均胜电子、华测导航等。

2. 自动驾驶

• 自动驾驶技术由追求纸面数据向效果和数据并重转变。
• L2级别自动驾驶市场有望崛起，自动泊车等实用功能成为重点。
• 芯片算力提升，英伟达Thor和高通Snapdragon Ride Flex等中央计算平台芯片成为新趋势。
• 数据闭环和算法迭代能力成为提升用户体验的关键。

3. 自主可控与供应链

• 华为入局智能汽车，推动产业链自主化，形成三种合作模式：华为智选、Huawei Inside、零部件供应。
• HUD成为人机交互新桥梁，市场渗透率快速提升，AR-HUD技术具有广阔前景。
• 激光雷达是高等级自动驾驶的必备组件，技术路线逐步收敛，转镜和MEMS方案为主。
• 高精度定位成为L2+级别自动驾驶的关键，卫惯一体系统可实现精准实时定位。
• 碳化硅（SiC）作为电动车降本增效利器，未来市场增长潜力巨大。

4. 行业趋势与技术演进

• 激光雷达、HUD、高精度定位、SiC等技术成为投资热点。
• 随着技术迭代，产业链各环节如芯片、光学元件、软件等均有投资机会。
• 本土企业在多个环节实现突破，如HUD、激光雷达、高精度定位等，有望实现国产替代。

5. 风险提示

• 行业需求不及预期
• 技术路线发生重大变化
• 行业竞争激烈
• 供应链受外部因素扰动

推荐标的

• 德赛西威
• 北京君正
• 华阳集团
• 经纬恒润
• 美格智能
• 炬光科技
• 晶晨股份
• 长光华芯
• 均胜电子
• 华测导航

图表与数据支持

• 图1：特斯拉助力汽车行业实现脱胎换骨的变革
• 图2：2022Q3特斯拉服务及其他收入超人民币300亿元
• 图3：特斯拉建立一体化智驾技术布局
• 图4：新能源车月销量冲击70万台
• 图5：本土品牌崛起成为定势
• 图6：2022是高端电动明车量产落地大年
• 图7：汽车产业链投资纷繁复杂
• 图8：“四象限”思路布局产业投资机会
• 图9：年轻人更愿意选择具备智能座舱的车型
• 图10：大屏、多屏联动成为用户最感兴趣座舱功能
• 图11：用户不满意因素中座舱智能化程度排名第一
• 图12：座舱功能提升带来对座舱芯片/域控不断升级需求
• 图13：中控彩屏基本普及
• 图14：大屏化、多屏化、高素质显示为未来趋势
• 图15：车载显示屏分辨率持续升级
• 图16：座舱升级中不断满足乘客更高层级的需求
• 图17：座舱功能持续进化
• 图18：英伟达推动中央计算平台芯片的研发
• 图19：高通计划研发下一代中央计算平台芯片
• 图20：英伟达拥有全面的软件定义汽车开发流程体系
• 图21：大陆和福特从ArgoAI撤资，转而加大对L3、L2级别辅助驾驶投入
• 图22：L2级别自动驾驶渗透率快速提升
• 图23：消费者认为自动泊车重要性高
• 图24：自动泊车市场将快速成长
• 图25：芯片具有最深壁垒，域控制器厂商承袭芯片厂商壁垒
• 图26：华为组织架构进一步走向扁平化
• 图27：打造高效协同的业务矩阵
• 图28：华为研发投入连年增长，2021年达1427亿元
• 图29：华为研发实力强劲，是全球最大专利授权人之一
• 图30：华为构建iDVP、MDC、鸿蒙OS三大生态体系
• 图31：华为致力技术攻坚、生态建设以及全面服务
• 图32：问界销量连续三个月过万
• 图33：问界M5外形圆润，简洁清丽
• 图34：北汽极狐和长安阿维塔采用华为智选模式合作
• 图35：人机交互信息密度提升，HUD上车成为必然趋势
• 图36：HUD市场规模保持快速增长，渗透率持续提升
• 图37：AR-HUD的技术具有广阔的拓展空间
• 图38：FOV、VID构成影响成像尺寸的核心指标
• 图39：真正的AR-HUD可提供3D景深显示效果
• 图40：HUD的不同环节分别迭代，引领HUD产品升级
• 图41：2020H1中国HUD前装市场以外资厂商为主
• 图42：2021H1中国HUD前装市场已有本土厂商崛起
• 图43：激光雷达技术方案繁多，孕育出多种产品形态
• 图44：激光雷达技术路线有望逐步更迭，短期仍以MEMS和转镜为主
• 图45：法雷奥转镜式激光雷达率先搭载于奥迪量产
• 图46：全球激光雷达市场快速成长
• 图47：2018年以来定点数量来看，禾赛、速腾居于前列
• 图48：2018年以来中国厂商获取前装量产定点数量第一
• 图49：卫星导航、惯性导航、环境特征匹配各类定位方案分别适用于不同场景
• 图50：卫惯组合系统性能互补，可准确实时更新汽车定位，助力自动驾驶
• 图51：2021-2027年，全球SiC功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长至62.97亿美元
• 图52：全球SiC产业链与竞争格局由国际厂商主导，国内企业加速追赶
• 图53：SiC器件在新能源汽车中主要用于主驱逆变器、OBC、DC-DC和充电桩
• 表1：汽车行业巨头纷纷发力智能化
• 表2：智能座舱芯片持续迭代
• 表3：三大势力共同向顶峰进发
• 表4：产业链环节玩家繁多有望充分受益HUD产业崛起
• 表5：激光雷达带来全产业链投资机会
• 表6：智能网联汽车高精度定位指标需求
• 表7：三大导航定位模式各有优劣
• 表8：松耦合、紧耦合、深耦合定位效果依次增强
• 表9：国内主机厂深度布局SiC产业链，加快国产替代进程
• 表10：2027年车规级SiC功率器件市场容量有望达到49.8亿，主驱占近90%份额
• 表11：重点推荐公司盈利预测与估值

总结

2022年智能汽车行业的崛起为整个产业链带来巨大机遇，尤其是在智能座舱、自动驾驶、HUD、激光雷达、高精度定位和碳化硅等领域。随着技术不断进步和消费者需求提升，本土企业正加速崛起，有望实现技术突破和市场占有率的提升。未来投资应关注技术壁垒高、用户体验强、具有自主可控能力的环节，如自动驾驶域控制器、智能座舱芯片、HUD、激光雷达和高精度定位等。同时，行业竞争加剧，需警惕需求不及预期和技术路线变化等风险。