20241027-华泰期货-油脂周报_供需向好_棕榈油带动其他油脂上涨_12页_800kb

油脂市场分析总结

本周三大油脂期货价格普遍上涨，棕榈油涨幅最大，菜油涨幅较小。棕榈油上涨主要由于印尼计划实施B40生物柴油计划并准备推行B50，市场预期印尼毛棕榈油出口减少，从而推高价格，加上产地即将进入减产周期和库存偏低提供支撑。棕榈油产量方面，马来西亚10月1-20日产量预计减少8.1%，进入减产季；印尼2024年产量预计比2023年下滑约5%，库存偏低，需求向好，BPMD马棕期货大幅上涨。

豆油方面，美国大豆收获进度达81%，领先历史均值，巴西大豆种植进度虽慢于去年可能导致收割推迟，延长出口窗口期。国内油厂榨利上升，近期美国有效降雨改善航运条件，美豆价格优势吸引进口增加，但北美收割压力和南美播种顺利导致CBOT大豆价格低位震荡。中国大豆进口1-9月累计同比增81%，第四季度供应充足，但由于库存高企和需求疲软，价格跟随涨势波动。豆油与棕榈油价差扩大至现货价差接近1000元，可能部分替代，但豆油供应量大，油脂整体表现弱于棕榈油。

菜油波动受中加关系影响，9月贸易摩擦缓解部分后又趋紧张，加拿大油菜籽产量可能低于预期，期货价格上涨。国内菜油进口增加以弥补缺口，库存高位，商业库存约406万吨，终端消费疲软。同时，全球葵花籽供应调减，可能部分菜籽需求替代，菜油远期可能有上涨空间。

后市展望：整体谨慎看涨。棕榈油有供需双重利好，原油上涨提供助力，国内价格跟随产地上涨，但价差条件下维持刚需，回调买多策略适用。豆油受不确定性影响，美国大选和贸易风险加大；菜油受全球供应减少和国内贸易摩擦支撑。总体而言，棕榈油和菜油可能领涨，短期市场波动需关注产地动态和政策变化。风险包括地缘政治和贸易不确定性。

油