20240312-金石期货-油脂周报_棕榈油库存收紧_带动油脂板块走强_19页_1mb

油脂市场周报总结

市场回顾

上周国内三大油脂整体上涨，主要由于棕榈油库存持续下降，带动整体板块走强。中国市场自春节后已连续三周上行。外资盘方面，巴西大豆产量下调预期未完全满足市场，导BOC大豆和豆油价格反弹；马来西亚棕榈油因低库存和斋月消费支撑，价格逼近近七个月高点。

基本面分析

• 全球供应端：USDA报告小幅下调巴西大豆产量，但低于预期；巴西3月大豆出口预计1200-1300万吨，低于去年的1444万吨，偏多因素。马来西亚棕榈油库存降至七个月低点，3月上旬出口环比增68%，产量环比增15%，中性偏多。
• 国内供应端：棕榈油库存回落，进口大豆到港量与去年持平；豆油和菜油库存去库偏缓。3月进口大豆库存预计继续减少，国内总库存受棕榈油带动下降。
• 需求与消费：终端消费处于淡季，需求疲软，短期可能面临供需双弱局面。
• 价格与波动：无明显下行压力，因供给不确定因素强化上行驱动；但需注意多头获利回吐。

走势展望

短期市场偏强震荡，库存减少和供给担忧支撑价格，但消费淡季限制反弹空间。建议关注交易策略中多头头寸的管理。

其他数据简要

• 持仓与成交量：DCE豆油成交量环比增；棕榈油和菜籽油持仓上升。
• 基金与升贴水：CBOT大豆基金净空头增加；南美港口大豆升贴水上升，美国港口稳定。
• 作物进度：巴西大豆收割率放缓；加拿大菜籽出口偏慢。
• 生产与库存：国内大豆库存上升，豆油利润回暖；棕榈油进口利润下降。

关键风险

供给端变化（如巴西出口、马来西亚产量）是主要驱动；需监控库存数据变化和需求复苏信号。