20220815-东证期货-股指期货热点报告_7月份国内经济数据解读-供需双弱_经济底部爬坡_11页_3mb

7月份国内经济数据总结

核心内容概述

2022年7月国内经济数据反映出供需两端均面临压力，经济处于底部爬坡阶段。尽管部分行业出现修复迹象，但整体复苏乏力，政策刺激与市场信心仍需进一步加强。

主要观点

• 供给端疲软：受疫情散发与高温天气双重影响，7月工业增加值同比增速为3.8%，环比下降0.1%；服务业生产指数同比增速为0.6%，环比下降0.7%。制造业尤其是高技术制造业增速显著回落，而公用事业因高温需求上升成为支撑。
• 消费复苏缓慢：7月社会消费品零售总额同比增速为2.7%，环比0.27%，弱于季节性水平。疫情对居民出行和线下消费造成持续拖累，特别是商品零售表现不佳，而餐饮收入小幅改善。可选消费出现分化，部分品类增长，但整体仍面临居民收入下滑与消费信心不足的挑战。
• 固定资产投资疲态显现：1-7月固定资产投资累计增速为5.7%，环比下降0.4%。基建投资成为唯一亮点，而房地产持续恶化，销售面积断崖式下滑，房企资金链压力未缓解。
• 就业情况有所改善：7月城镇调查失业率为5.4%，低于政府目标值。新增就业人数完成全年目标的71.18%，但青年失业率显著上升，反映出结构性就业问题。

关键信息

供给端表现

• 工业增加值：7月同比3.8%，环比0.38%。
• 高技术制造业：增速5.8%，环比下降2.5%。
• 公用事业：增速9.5%，环比扩大6.2个百分点，成为7月工业中增幅最大的行业。
• 工业产销率：97.2%，略低于近五年平均水平98.1%。

消费端表现

• 社零同比增速：2.7%，环比0.27%。
• 餐饮收入同比-1.5%，商品零售同比3.2%。
• 可选消费分化明显，金银珠宝类、家电影像类、文化办公类增长，化妆品类、日用品类、汽车类则边际走低。

固定资产投资表现

• 1-7月累计增速：5.7%，低于6%的预期。
• 基建投资：9.58%，成为唯一正增长的分项。
• 制造业投资：9.9%，环比改善1%。
• 房地产投资：-6.4%，持续恶化，地产销售疲软。

就业情况

• 城镇调查失业率：5.4%，环比下降。
• 前7个月新增就业人数：783万，完成全年目标的71.18%。
• 16-24岁人口失业率：19.9%，显著高于季节性水平。

投资建议

• 股指走势：看涨，7月经济数据虽弱，但已明显好于3-5月，二次探底空间不大。
• 板块配置：建议关注中报数据，挖掘大消费白马蓝筹及新能源、新基建相关成长股。
• 市场情绪：8月股市窄幅震荡，题材炒作盛行，资金向中小盘成长股倾斜。

风险提示

• 国内疫情防控形势超预期恶化。
• 稳增长政策落地不及预期，影响经济修复进程。

附：走势评级标准