电力现货市场系列报告2-价格逐步反应位置信号-“增强版隔墙售电”-虚拟电厂优势逐步体现-中邮证券

报告总结

本报告聚焦电力设备行业，重点分析电力现货市场机制及分布式光伏发展趋势。核心内容包括：电力现货市场出清价格机制、用户侧参与市场深化、分布式光伏的高质量发展及投资建议。

电力现货市场采用三种主要价格机制：系统边际电价（SMP）、分区边际电价（ZMP）和节点边际电价（LMP）。其中，节点边际电价反映位置信号，由负荷需求、发电报价及输电容量限制共同决定。当输电线路存在容量限制时，节点电价差异扩大，可能出现负电价，表明市场供大于求或电网阻塞严重，此时发电方可通过支付费用鼓励用电。山西等地区售电侧改革已推动民营资本控股比例达95.51%，经营性用户用电需求全面放开，预计未来发电侧参与主体将更广泛，市场交易活跃度提升将加剧价格波动，促使价格上下限逐步放开，如蒙西市场已将报价上限提至5元/kWh。

分布式光伏作为“十四五”期间新增光伏主力，截至2023年8月累计装机216GW，占全国光伏装机量的43%。其年等效利用小时数从“十三五”均值850小时提升至2023年上半年的553小时，逐步显现高质量发展态势。隔墙售电是分布式能源参与市场交易的模式，但需突破市场割裂问题。国家能源局与发改委近期推动“增强版隔墙售电”，鼓励分布式新能源高占比地区入市，虚拟电厂将作为关键催化剂，通过跨区域资源优化配置提升工商业储能及分布式能源收益。

电力现货市场建设加速将推动价格信号更精准，如甘肃市场以分区节点加权平均电价作为结算依据，细化分时电价。随着新能源全面入市，批发市场价格可能进一步下降，但发电侧波动性将增加，虚拟电厂可通过套利机制发挥作用。2023年全国工商业平均峰谷价差持续扩大，部分省份已超0.7元/kWh，未来价格机制将更动态化。

投资建议方面，关注国能日新、朗新科技、金智科技、经纬股份等虚拟电厂相关企业，以及晶科科技、芯能科技等分布式能源企业。风险提示包括电力市场机制推进不及预期可能影响储能收益，及报告数据更新不及时带来的不确定性。