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中原证券2024年11月29日晨会聚焦报告总结

市场表现回顾

• 国内股市：上证指数报收3,295.70点，深证成指10,432.54点，创业板指2,022.77点。半导体、计算机、交运设备等板块领涨，黄金、保险、教育等板块表现较弱。
• 国际市场：标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数，以及德国DAX、富时100、日经225跌幅较大，恒生指数同涨。
• 宏观经济数据：10月规上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长4.8%，外贸进出口增长5.2%，反映经济稳步复苏但仍有下行压力。

宏观策略分析

• 当前市场风险与预期：
  • 内部：政策效应显现，但传导需时间，经济数据恢复需进一步跟踪。
  • 外部：美国数据强劲，降息节奏可能放缓。
  • 短期情绪：部分资金落袋为安，市场震荡加剧。
• 后期展望：预计股指震荡上行，聚焦政策落地进展，关注半导体、消费电子、新能源等成长板块。

财经要闻重点

1. 世贸组织会议：推动对接高标准经贸规则，探索投资便利化及电子商务协定实施。
2. 商贸流通体系建设：2024-2026年分三批推进试点。
3. 美国对华芯片出口管控：拟将200余家中国芯片公司纳入限制名单。

行业核心观点

1. 半导体与计算机设备

• 政策催化（出海、国产替代）推动行业底部修复，建议关注国产设备龙头及半导体材料厂商。

2. 新能源与光伏行业

• 出口退税率下调加速落后产能出清，重点推荐头部企业（如隆基、晶科）及技术优势明显企业（如一体化组件厂）。

3. 消费与轻工制造

• 需求修复 + 政策补贴带动业绩改善，建议关注家居、造纸头部企业（如太阳纸业、欧派家居）。

4. 智能驾驶与文化传媒

• 智能驾驶技术突破（端到端系统）、自主车企亮眼表现叠加，建议关注小米汽车产业链及AI内容企业。

行业投资评级

• 机械板块：推荐船舶、工程机械、智能装备，重点股票/三一重工
• 电力与公用事业：水电、核电稳健，关注长江电力、国投电力
• 券商板块：震荡中估值修复，关注华福证券、中原证券
• 金属包装：需求刚性，推荐中谷美盛

细分市场动态

• 新能源车：2024Q1-Q3零售增长567%，出口同比增339%。
• 限售股解禁：截至11月29日，多只个股未来一周行权解禁。

风险提示（共性）

• 政策落地不及预期、外部需求波动、中美贸易摩擦加剧、产能过剩。