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甲醇周报总结（2021.04.30）

核心内容概述

本周甲醇市场呈现震荡态势，受煤价上涨和MTO利润收窄的影响，短期内价格波动空间有限。整体来看，供应端有所恢复，但需求端表现平稳，库存持续去化，市场基本面变化不大。

主要观点

• 价格走势：甲醇价格震荡为主，受煤价支撑和MTO利润收窄影响，短期上下空间均有限。
• 供应情况：
  • 海外：特巴MHTL 245万吨/年装置近期重启，伊朗Kaveh 230万吨/年装置计划于4月底重启，海外开工率维持在64.6%。
  • 国内：国内开工率周环比下滑0.8个百分点至77.9%，但中煤鄂能化100万吨/年装置已出产品，显示供应逐步恢复。
  • 西北地区：开工率周环比上升0.8个百分点至82.3%，库存天数小幅减少至4.19天。
• 需求情况：
  • MTO：开工率维持在89%，但部分工厂公布检修计划，可能对后续需求造成影响。
  • 传统下游：开工率保持平稳，略低于上周水平，为44%。
• 库存变化：
  • 港口库存：持续去库，周环比减少2万吨至60.52万吨。
  • 西北库存：库存天数小幅下滑，主要受下游节前备货需求影响。
• 利润情况：
  • 煤价上涨：导致内蒙古工厂利润下滑175元/吨至110元/吨，盘面利润下滑340元/吨至135元/吨。
  • MTO利润：持续回落，以宁波富德为例，利润为-107元/吨，较3月底高点下滑800元/吨，沿海MTO工厂利润为负。

关键信息

海外供应回归

• 特巴MHTL 245万吨/年装置近期重启，伊朗Kaveh 230万吨/年装置计划于4月底重启，预计进口量将逐步回升。

国内供应恢复

• 中煤鄂能化100万吨/年装置已于4月27日出少量产品，显示国内供应逐步恢复。

需求端表现

• MTO开工率维持高位，但部分工厂计划检修，可能对需求造成一定压力。
• 传统下游开工率保持平稳，略低于上周水平。

库存变化

• 港口库存持续去库，西北企业库存天数小幅减少，整体库存趋势仍以去库为主。

利润变化

• 煤价上涨导致利润下滑，MTO利润持续回落，沿海MTO工厂利润为负。

平衡表分析

• 总产量：2021年4月为635万吨，预计5月产量将有所增加。
• 总消费：2021年4月为742万吨，5月预计消费量将维持稳定。
• 过剩量：2021年4月为-2万吨，5月预计过剩量将有所改善。
• 产量与消费同比：2021年4月产量同比增长20.48%，消费同比增长17.73%。

风险提示

• 进口不及预期。
• 投产不及预期。

报告跟踪

• 重点报告：2020年1月甲醇年报、2020年4月甲醇二季度报、2020年7月甲醇半年报。
• 常规数据报告：《甲醇数据日报》、《深度龙虎榜持仓日报》。

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