20210712-国信证券-宏观经济宏观周报_6月通胀预期的扩散暂时中断_后续变化值得关注_16页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年7月12日发布的动态宏观周报，主要分析6月通胀预期扩散中断现象及其对7月CPI和PPI的预测。报告指出，当前国内通胀预期从工业品向其他领域的扩散暂时中断，主要受二季度疫情和总需求回落影响。同时，报告对经济增长的高频数据进行了跟踪，并对CPI和PPI的走势进行了预测。

主要观点

• 通胀预期扩散中断：6月CPI非食品中服务品价格环比低于季节性，PPI生活资料价格环比回落，显示通胀预期从工业品向其他领域扩散中断。
• 疫情与总需求影响：若通胀预期中断由短期疫情引起，7月可能恢复扩散；若由总需求趋势性回落导致，则恢复难度较大。
• CPI预测：预计7月CPI食品环比约为0%，非食品环比约为0.3%，整体CPI环比约为0.2%。考虑到猪肉权重下修，去年7月高基数影响较小，预计7月CPI同比小幅下行至1.0%。
• PPI预测：6月PPI环比为0.3%，同比为8.8%。受央行全面降准影响，7月PPI环比或上升至0.5%，同比小幅上升至8.9%。
• 经济增长跟踪：国信高频宏观扩散指数A为1060，指数B为0，整体持平上周。部分工业品价格上升，部分回落，显示经济仍处于波动状态。

关键信息

宏观经济数据

CPI与PPI预测

• CPI预测：
  • 7月食品环比：约0%
  • 7月非食品环比：约0.3%
  • 7月整体CPI环比：约0.2%
  • 7月CPI同比预测：1.0%
• PPI预测：
  • 7月PPI环比预测：0.5%
  • 7月PPI同比预测：8.9%

周度价格跟踪

• 食品价格：持续下跌，预计7月食品价格环比仍低于季节性。
• 非食品价格：持续上涨，预计7月非食品价格环比高于季节性。
• 大宗价格：6月PPI生产资料价格环比为0.5%，生活资料价格为-0.2%，显示传导中断。

分析师信息

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  • 电话：0755-22940456
  • 邮箱：lizn@guosen.com.cn
  • 执业证书编码：S0980516060001

• 董德志

  • 电话：021-60933158
  • 邮箱：dongdz@quosen.com.cn
  • 执业证书编码：S0980513100001

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