20240825-华安证券-惠泰医疗-688617.SH-2024H1业绩符合预期_在研项目报批加速_5页_465kb

惠泰医疗2024年上半年业绩总结

财务亮点
2024年上半年，公司实现营业收入1001亿元，同比增长270.3%；归属于上市公司股东的净利润343亿元，同比增长330.9%。销售毛利率约72.75%，净利率约33.77%。第二季度营收546亿元，净利润202亿元，同比增长308.4%和255.1%，分别增长245.0%和255.1%。

业务板块
三大业务板块稳健增长：电生理板块收入223亿元，占比22.3%；冠脉板块收入503亿元，占比50.3%；外周板块收入175亿元，占比17.5%。新业务非血管介入收入达0.16亿元，已达到2023年全年规模。

研发与增长
研发费用134亿元，占营收13.38%。多款产品如磁电定位标测导管、高压脉冲消融系统等进入审评阶段。面对集采，公司市场份额提升，尤其电生理板块手术量达7500例。

投资建议
维持“买入”评级。预计2024-2026年收入分别为2174亿元、2882亿元和3829亿元，净利润分别为728亿元、973亿元和1307亿元，增长动力强劲。PE估值为48x降至27x。

风险提示
手术量拓展不及预期或临床进展延迟可能影响表现。