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商品操作评级总结（2026年09月11日）

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师于2026年09月11日发布的商品操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气（LPG）五大品种，分析其近期走势及未来趋势，为投资者提供操作建议。

各品种操作评级与分析

原油（☆☆☆）

• 操作评级：三颗星，预判趋势性上涨，具备较强投资机会。
• 主要观点：
  • 隔夜原油价格大幅上涨，布伦特原油最高涨近10美元至110美元/桶。
  • 亚盘时段出现回调，但SC（上海原油）收盘仍上涨5.8%。
  • EIA预计全球石油供应同比降幅扩大，四季度去库幅度将提升超100万桶/日。
  • 中东原油关停规模维持高位，沙特、伊拉克、伊朗减产明显。
  • 供应恢复依赖海峡流量回升、绕行运输及阿联酋新管道投产，但受美伊冲突影响，路径脆弱。
  • 中东至亚洲运费飙升，中东现货升水走高，SC获得更强成本支撑。
  • 国内港口原油库存降至近五年同期最低，内盘SC强于外盘的格局短期难以逆转。
  • 后市展望：供需偏紧支撑底部，地缘局势主导波动，若冲突加剧，油价可能冲击前高；反之，若局势缓和或获利盘回吐，需警惕回调风险。

沥青（☆☆☆）

• 操作评级：三颗星，预判趋势性上涨，具备较强投资机会。
• 主要观点：
  • 国内炼厂开工率处于历年同期低位，9月排产同比下降超40%。
  • 传统施工旺季来临，出货量环比提升。
  • 厂库与社会库存均处于历史低位，去库趋势持续。
  • 原油走强助力BU（沥青）打开上涨空间。
  • 需警惕油价回调对BU的拖累，建议阶段性止盈离场。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★）

• 操作评级：
  • 燃料油：三颗星，趋势性上涨，具备投资机会。
  • 低硫燃料油：★☆☆，偏多，趋势有上涨驱动，但可操作性不强。
• 主要观点：
  • 燃料油今日跟随原油走势，受地缘消息反复影响宽幅震荡。
  • 高硫燃料油需求端因发电季节性回落及国庆假期影响而减弱，但供应受限，下方仍有支撑。
  • 低硫燃料油受海外成品油强势分流调油组分影响，国内炼厂生产积极性偏弱，港口库存偏低，供应偏紧格局延续，对价格形成支撑。

液化石油气（☆☆☆）

• 操作评级：三颗星，趋势性上涨，具备投资机会。
• 主要观点：
  • 美伊局势持续紧张，能源供应链受损，9月CP价格上行。
  • 国内炼厂开工负荷回升，LPG商品量增长，但地缘因素限制进口。
  • 燃烧需求疲软，化工需求增长边际放缓，下游开工环比走稳。
  • 港口及企业库存持续回落，成本端支撑强劲。
  • 走势上，成本端强势提振盘面，但连续上行后积累调整需求，短线或出现冲高回落。
  • 操作建议：获利多单建议减仓。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性较弱。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更明确，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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