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银河期货PVC周报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年3月25日PVC市场的基本面、价格走势、成本利润及供需变化情况，指出短期内PVC市场将呈现震荡走势。

主要观点

• 短期震荡：PVC价格在上周先跌后反弹，周度收跌0.54%，市场整体呈现震荡态势。
• 成本压力：电石利润大幅下降，电石法生产利润亏损加剧，而烧碱利润有所回升，一体化利润也继续下滑。
• 供需变化：PVC产量环比下降，开工率下降，部分企业因成本压力或检修而降负；出口签单走弱，内需也出现同比下降趋势。
• 库存高位：尽管上游库存有所去库，但整体库存仍处于高位，对价格形成一定压力。

关键信息

1. 估值情况

• 电石利润：下降260元/吨至-435元/吨。
• 山东外购电石法利润：下降53元/吨至-443元/吨。
• 烧碱利润：上升50元/吨至90元/吨。
• 一体化利润：下降15元/吨至-370元/吨。

2. 驱动因素

• 产能释放：万华化学（福建）40万吨乙烯法装置计划3月底试车，聚隆化工40万吨乙烯法装置计划4-5月量产。
• 开工率下降：上周PVC开工率环比下降1.9个百分点至77.14%，电石法开工率下降2.6个百分点至74.8%。
• 出口疲软：1-2月PVC制品出口同比大幅下降，尤其是出口至美国的地板制品，降幅显著。
• 价格反弹：PVC价格下跌后，成交有所好转，但装置亏损仍在加剧，春检预期影响市场情绪。

3. 产量与开工情况

• 2月PVC产量：178万吨，环比下降7.6%，同比增长1.3%。
• 累计产量：1-2月PVC产量累计同比增长1.9%。
• 开工率：上周PVC开工率77.14%，电石法开工率74.8%，乙烯法开工率85.3%。
• 检修与降负：有两家PVC企业新增检修，部分企业存在降负荷现象。

4. 进出口动态

• 出口数据：1-2月累计出口43.8万吨，同比增长72.9%，主要由向印度出口拉动。
• 出口签单：近期出口签单明显走弱，待交付量减少至10.9万吨，货源交付量在1.8万吨。
• 外盘价格：多数下跌，西北欧离岸价下跌30美元/吨至870美元/吨，印度CFR下降50美元/吨至840美元/吨。
• 出口季节性：PVC出口具有季节性特征，出口至印度的PVC占比高，但后续出口预期悲观。

5. 需求端表现

• 内需：1-2月PVC内需累计同比下降1%，显示需求疲软。
• 华南管材：上周开工率环比下降12.43%至54.7%，原料库存下降，订单天数减少。
• 铺地制品出口：1-2月累计出口55.6万吨，同比下滑35.8%，尤其是出口至美国的地板制品大幅减少。
• 美国成屋销售：1-2月累计同比下降30%，影响PVC需求。

6. 其他相关数据

• 兰炭价格与利润：兰炭价格上涨10元/吨至1265元/吨，但利润下降至-225元/吨，企业多采取限产保价策略。
• 电石价格：乌海地区电石价格下降7.7%至3000元/吨，山东电石送到价格下降1.4%至3580元/吨。
• 烧碱市场：山东烧碱价格反弹，但对PVC形成利空；烧碱库存高位，开工率波动。

未来展望

短期内，PVC市场受成本压力、出口疲软及春检预期影响，价格预计将震荡运行。随着新产能逐步释放，市场供需格局可能进一步变化，需关注后续政策及市场情绪对价格的影响。