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2025上海车展调研总结：新能源汽车行业与智能驾驶发展趋势

本报告由浦银国际证券有限公司分析师团队完成，详细分析了2025年上海车展的参展情况及行业动向。上海车展吸引了来自26个国家和地区的近1,000家企业参与，预计举办193场发布会，整体人气较高。海外观众比例增加，显示新能源汽车全球化趋势增强。车企通过车展锁定订单需求，同时展示前沿技术以强化品牌形象，但智能驾驶宣传因政策影响趋保守，供应链企业则更积极。

重点企业及产品表现

• 比亚迪：展出仰望U8L、腾势Z、方程豹钛3等车型，并首次亮相Dynasty-D和Ocean-S概念车，吸引较高关注。
• 零跑汽车：B平台轿车零跑B01全球首秀，预计6月预售、7月上市，参考同价位车型销量表现，或助力销量增长。
• 小鹏汽车：主打P7+和新款X9，同时展示陆地航母、机器人IRON等创新产品，展台热度显著。
• 小米：推出SU7Ultra量产车型，虽未展出YU7，但展台仍为人气焦点之一。
• 鸿蒙智行：承接华为新能源车布局，展示“四届”实车及乾崑智驾ADS4、鸿蒙智舱等技术。
• 蔚来：分设品牌展台，第三品牌萤火虫车型首次亮相，乐道展台销售积极性突出。

智能驾驶发展现状
智能驾驶技术在车展中呈现“供应链主导”特征。地平线、黑芝麻科技、知行科技等企业展台人气旺盛，显示其技术推动作用。激光雷达搭载率提升，禾赛科技（HSAIUS）被重点推荐。部分芯片方案及Tier1企业受益于技术迭代。然而，车企端在宣传政策约束下态度更为谨慎，需注重消费者教育。

投资建议与风险提示

• 新能源车：预计2025年中国新能源乘用车销量将超1,500万台，建议关注零跑（9863HK）、比亚迪（1211HK/002594CH）、小鹏（9868HK/XPEVUS）、小米（1810HK）等企业。
• 智能驾驶：受益于比亚迪等车企带动，行业技术普及提速。地平线方案推动智驾采用率提升，建议关注禾赛科技（HSAIUS）。
• 风险因素：包括需求增速不及预期、行业渗透率波动、技术普及缓慢、全球贸易政策影响供应链、竞争加剧导致毛利率承压等。

免责声明与权益披露
报告内容基于公开信息及集团数据，不保证准确性，仅供投资者参考。分析师未持有报告涉及公司1%以上权益，但与佑驾创新存在投资银行业务关系。投资决策需独立评估，报告不构成交易要约或专业建议。

评级定义

• “买入”：预期个股表现优于行业指数。
• “持有”：预期个股与行业指数持平。
• “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
• 行业评级：“超配”（优于MSCI中国指数10%以上）、“标配”（优于/劣于少于10%）、“低配”（劣于超过10%）。

核心观点
上海车展反映新能源汽车行业加速创新，车企与供应链企业协同推进。智能驾驶作为技术焦点，其发展依赖供应链能力提升，而消费者认知需逐步引导。投资建议聚焦具备技术优势和市场潜力的企业，但需警惕行业波动及政策不确定性。