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传媒行业点评总结 (R3)

核心内容

2026年1月24日发布的传媒行业点评报告指出，随着AI技术的持续发展，特别是多模态生成与推理能力的提升，传媒行业正迎来应用端的拐点。AI技术的进步正在推动行业向更高效、更智能的方向发展，尤其是在营销和游戏领域展现出显著的潜力和机会。

主要观点

1. AI技术持续迭代

• 多模态生成能力提升：2025年底，多家企业发布了新的AI模型，如阿里通义千问的Qwen3-TTS、腾讯的混元世界模型1.5、字节跳动的Seedance1.5Pro，以及智谱开源的GLM-Image，这些模型在音视频生成、图像处理、自然语言理解等方面取得重要进展。
• 推理与任务执行能力增强：腾讯混元2.0、智谱GLM-4.7、MiniMax M2.1等模型在复杂指令遵循、长文本理解、工具调用和多语言编程方面表现突出，进一步推动了AI在内容生产中的应用。

2. 营销行业迎来GEO结构性机会

• GEO概念兴起：随着用户流量向AI助手迁移，营销策略从传统的SEO转向GEO（生成式AI引擎优化），重点在于争夺AI答案中的认知席位。
• 市场前景广阔：2025年中国GEO市场规模预计达2.5亿元，2026年有望增长至30亿元，处于早期发展阶段。
• 推荐企业：浙文互联、因赛集团等率先布局生成引擎优化的营销服务商，有望受益于行业早期红利。

3. 游戏行业基本面改善，AIGC赋能加速

• 需求端保持韧性：2025年国内游戏市场达到3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模达6.83亿，同比增长1.35%。
• 供给端边际改善：2025年国内游戏版号发放1771款，创近七年新高，政策环境趋于友好。
• AIGC应用落地：巨人网络在《超自然行动组》中引入AI假人，提升游戏互动性和内容质量，标志着AIGC在游戏行业的规模化应用。
• 推荐企业：三七互娱、完美世界、巨人网络等游戏公司，因其在内容生产上的深度赋能和丰富的产品储备，有望持续受益于AI技术带来的效率提升。

关键信息

• 行业评级：维持“同步大市”评级，预计未来6-12个月传媒行业涨跌幅将与沪深300指数基本持平。
• 投资建议：关注AI模型能力迭代及商业化进程，特别是DeepSeekV4等新模型的发布，以及AI在营销和游戏等应用端的落地情况。
• 风险提示：
  • AI应用用户规模与付费不及预期
  • GEO商业化效果不及预期
  • 宏观经济波动影响广告主预算
  • 行业政策变化，如版号发放节奏和内容审查标准
  • 游戏流水受市场偏好影响，内容表现不及预期

行业涨跌幅比较

评级系统说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四个等级，分别对应不同的投资收益率预期。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数与沪深300指数的相对表现。

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