20251230-宁证期货-今日早评_6页_277kb

投资咨询中心今日早评总结（2025年12月30日）

核心内容概述

今日早评对多个商品期货品种进行了分析，涵盖了能源、化工、农产品、金属及金融品种。整体来看，部分品种基本面边际改善，价格震荡偏强；而部分品种则面临供应过剩或需求疲软，价格震荡偏弱或低位震荡。

---

重点品种分析

PTA（精对苯二甲酸）

• 核心内容：PTA近期检修较多，12月去库明显，1月无累库压力，较此前预期改善。
• 中长期预期：随着产能集中投放周期结束，PTA加工费有望逐步改善。
• 远端预期：明年二季度PX检修较多，远端预期较好。
• 操作建议：低位偏多思路。

焦煤

• 供应端：山西等地煤矿因完成年度任务减产，国内供应偏紧。
• 需求端：焦炭产量暂稳，中下游按需采购，线上竞拍流拍率高。
• 预期变化：随着年关临近，冬储力度加大，蒙煤进口改善，供应压力缓解。
• 操作建议：基本面边际改善，期现价格仍有上涨动力。

原油

• 需求端：美国成品油需求同比下降，车用汽油需求下降明显。
• 供应端：美国原油日均产量小幅下降，但同比增加。
• 国际局势：Trump与泽连斯基会晤未达共识，乌克兰袭击莫斯科，中东局势紧张。
• 预期变化：供应过剩压制油价，但地缘政治风险支撑价格。
• 操作建议：震荡偏弱对待。

天然橡胶

• 原料价格：泰国胶水及杯胶价格稳定，国内胶水制全乳价格维持。
• 库存情况：青岛地区天胶库存环比增加，但累库速度正常。
• 需求端：汽车增速下降，轮胎出货放缓，企业控产，产能利用率走低。
• 操作建议：短期低位偏多思路。

生猪

• 价格变化：全国猪肉平均价格环比上升1.4%。
• 终端反应：部分高价回调，终端接受度一般。
• 供应预期：月末养殖端可能缩量挺价，价格震荡调整。
• 操作建议：短期反弹调整为主，需关注南方腌腊及出栏量变化。

菜粕

• 供应情况：国内进口菜籽压榨延迟，菜粕供应阶段性偏紧。
• 库存与订单：菜籽及菜粕库存保持稳定，未执行合同为0。
• 操作建议：短期震荡偏强运行，关注中加贸易政策变化。

棕榈油

• 库存情况：全国重点地区库存环比增加4.87%，同比增加38.93%。
• 供应与需求：进口利润倒挂，买船停滞支撑价格；国内需求疲软。
• 操作建议：短期内区间震荡偏强运行。

螺纹钢

• 生产数据：钢厂开工率、产能利用率回升，盈利率上升。
• 需求端：施工项目资金到位率改善，但季节性需求走弱。
• 库存变化：库存去化放缓，基本面韧性尚存。
• 操作建议：短期低位震荡，关注淡季需求变化。

铁矿石

• 供应情况：港口库存增加，但钢厂补库意愿弱。
• 预期变化：1月高炉复产预期，关注节前补库节奏。
• 操作建议：短期震荡运行。

铝

• 环保限产：洛阳、巩义地区铝加工企业停产，现货需求萎缩。
• 库存与贴水：铝当月合约贴水扩大至历史低位。
• 操作建议：基本面压力与板块情绪支撑，高位震荡。

甲醇

• 生产与库存：甲醇周产能利用率上升，港口库存高位，内地需求偏弱。
• 市场表现：现货市场一般，基差维稳。
• 操作建议：短期略偏强运行。

纯碱

• 生产与库存：纯碱产量下降，厂家库存高位下降。
• 下游需求：浮法玻璃开工率稳定，库存小幅上升。
• 操作建议：短期震荡略偏弱。

塑料（LLDPE）

• 生产与库存：LLDPE产量下降，企业库存下降，下游开工率下滑。
• 成本端：原油价格稳定，成本支撑有限。
• 操作建议：短期震荡略偏强。

短期国债

• 利率变化：Shibor短端品种多数上行，隔夜利率创年内新低。
• 市场影响：资金面扰动凸显，短期利率上行利空债市。
• 操作建议：长债震荡，关注货币政策及市场逻辑变化。

白银

• 市场预期：美联储1月降息概率低，市场预期暂停降息。
• 操作建议：短期上涨动力不足，或出现顶部，不宜过分看多。

黄金

• 流动性变化：美联储通过回购工具放贷，季末流动性趋紧。
• 市场表现：贵金属回调，黄金中期高位震荡。
• 操作建议：关注黄金与白银的相互影响。

---

关键信息汇总

• PTA：检修力度大，供应尚未回归，1月无累库压力，远端预期较好。
• 焦煤：供应偏紧，冬储及蒙煤进口改善，基本面边际好转。
• 原油：需求疲软，地缘政治风险支撑价格，震荡偏弱。
• 天然橡胶：原料价格下跌空间有限，国内库存累库正常，短期偏多。
• 生猪：价格反弹调整，终端接受度一般，关注出栏量变化。
• 菜粕：供应偏紧，现货报价上行，短期震荡偏强。
• 棕榈油：库存高位，进口利润倒挂支撑价格，短期震荡偏强。
• 螺纹钢：生产回升，需求季节性走弱，库存去化放缓，震荡运行。
• 铁矿石：供应稳定，节前补库预期支撑，短期震荡。
• 铝：环保限产抑制需求，板块情绪支撑，高位震荡。
• 甲醇：港口库存高位，内地需求偏弱，短期略偏强。
• 纯碱：厂家库存下降，下游需求不温不火，短期震荡偏弱。
• 塑料：产量下降，库存减少，需求疲软，短期震荡略偏强。
• 短期国债：利率上行，利空债市，长债震荡。
• 白银：短期顶部预期，不宜过分看多。
• 黄金：流动性趋紧，中期高位震荡。

---

联系方式

分公司	地址	电话
总部	南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室	025-52865008
南京分公司	南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室	025-52865127，025-52865048
湖北分公司	武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203	027-59329150
深圳分公司	深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1	0755-33965308
青岛分公司	山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户	0532-68669280
汉口营业部	湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室	027-85825755
南昌营业部	江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室	0791-86807618
苏州分公司	苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室	0512-67609550
合肥营业部	安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室	0551-65111656
杭州营业部	浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室	0576-88733665
日照营业部	山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室	0633-2221786

---

重要声明

• 本报告著作权属宁证期货有限责任公司。
• 未经书面授权，不得更改、发送、复制或传播本报告内容。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，宁证期货力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 报告不替代个人独立判断，不构成投资、法律、会计或税务建议。