20250827-天风证券-甘咨询-000779.SZ-收入_业绩稳步增长_省外拓展初显成效_3页_700kb

甘咨询（000779）2025年半年报投资分析总结

• 业绩表现：2025年上半年公司实现营业收入9.24亿元，同比增长2.64%；归母净利润1.33亿元，同比增长5.29%；扣非净利润1.30亿元，同比增长6.61%。其中Q2单季营收5.11亿元，同比增长8.86%，净利润增长幅度也较为显著。

• 业务结构：分业务看，勘察设计（4.60亿，下降2.07%）、工程监理（1.50亿，下降1.21%）、技术服务（1.14亿，增长9.97%）、其他业务（1.32亿，增长52.74%）均有所变动。毛利率整体提升2.39个百分点，达到42.5%，Q2单季毛利率为42.92%。

• 区域拓展：省外业务收入同比增长30%，占比较去年大幅提升，公司省外市场拓展初见成效，有助于提升省内市场份额。

• 成本管理：期间费用率同比下降1.63个百分点，但资产减值损失增加0.30亿元，净利率上升0.34个百分点，Q2单季净利率略有下降。

• 估值与展望：分析师维持“增持”评级，预计25-27年归母净利润分别为2.47亿元、2.66亿元、2.89亿元，对应PE分别为18、17、15.6倍。在中西部基建景气度提升及募投项目落地后，公司盈利能力和成长性有望进一步提升。

• 风险提示：省内基建景气度低于预期、订单结转缓慢、回款风险等可能影响业绩表现。