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生猪期货早报总结（2023-3-7）

核心内容概览

本报告分析了2023年3月7日生猪期货及现货市场的情况，涵盖供需基本面、基差与价差走势、库存、利润、收放储政策等多个方面。整体市场呈现震荡态势，猪价受供需关系影响较小。

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一、每日观点

1. 基本面

   • 供应端：3月集团日均出栏量减少，散户及规模场有增重意向，整体出栏压力不大。二次育肥现象减少，但仍有部分空栏率，抑制猪价下滑。
   • 需求端：近期节日支撑有限，屠宰量平稳，部分因鲜销难度大，主动入库积极性不高。临近周末，屠宰厂收购积极性可能上升。
   • 综合判断：预计本周猪价延续震荡走势，供需僵持，猪价难有明显波动。中性。

2. 基差

   • 现货价为15810元/吨，05合约基差为-945元/吨，现货贴水期货。偏空。

3. 库存

   • 生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%。
   • 能繁母猪存栏量4390万头，环比上升0.6%。
   • 商品猪存栏量3286.62万头，环比增长2.75%。
   • 偏空。

4. 盘面

   • MA20向上，05合约期价收于MA20下方。中性。

5. 主力持仓

   • 主力持仓净空，空减。偏空。

6. 预期

   • 建议对LH2305合约采取日内偏空操作。

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二、期货行情分析

1. 基差与价差走势

• 图1展示了生猪期现基差走势，整体偏空。
• 图2显示了1-3、1-5合约价差走势，反映市场对远月合约的预期略偏乐观。

2. 现货价格走势

• 全国商品猪出栏均价为14.52元/千克，较前值上涨0.01元/千克，涨幅0.07%。
• 各地区价格差异较大，如四川维持稳定，湖南上涨0.61%，广东微跌0.39%。

3. 出栏利润

• 周度生猪出栏利润走势显示，整体利润小幅波动，但未出现明显上涨。
• 自繁自养及外购仔猪利润均有所回升，但仍未恢复至高位。

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三、供给端分析

1. 存栏与出栏

• 生猪存栏量持续增长，截至12月30日为45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%。
• 能繁母猪存栏量为4390万头，环比上升0.6%。
• 商品猪存栏量为3286.62万头，环比增长2.75%。
• 出栏量维持在较高水平，但出栏均重略有上升。

2. 规模场存栏

• 123家重点企业能繁母猪及商品猪存栏量均有所增长，显示养殖规模仍在扩大。

3. 仔猪与育肥成本

• 仔猪价格有所波动，但整体维持在合理区间。
• 育肥成本走势显示，成本略有上升，但尚未对猪价形成显著压力。

4. 饲料库存与盈利预期

• 饲料企业库存维持在较高水平，饲料盈利预期有所改善，但尚未恢复至高位。

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四、屠宰端分析

1. 价格走势

• 白条均价维持稳定，毛白价差略有收窄。
• 屠宰结算价及36城均价均呈现小幅波动，但整体趋势平稳。

2. 屠宰量与开工率

• 日屠宰量维持在较高水平，开工率略有下降，显示需求端略有疲软。

3. 鲜销与冻品库存

• 鲜销率略升，冻品库存率上升，反映市场对猪肉的消费需求有所分化。

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五、需求端分析

1. 消费走势

• 猪肉消费量环比上涨，表明价格优势促使消费偏好回升。
• 人均猪肉消费量略升，但牛、羊、禽消费量变化不大。

2. 收放储政策

• 生猪收储和放储政策对市场影响有限，但猪粮比恢复至7.27，接近3级预警线，显示市场对价格的担忧。
• 2022年累计投放冻猪肉13.71万吨，对市场有一定支撑作用。

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六、关键信息汇总

• 猪价走势：供需关系平衡，猪价震荡为主。
• 基差与价差：现货贴水期货，远月合约价差略有收窄。
• 库存情况：生猪及能繁母猪存栏持续增长，商品猪存栏上升。
• 利润表现：养殖利润有所改善，但仍未恢复至高位。
• 政策影响：收放储政策对市场影响有限，但猪粮比接近预警线。

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七、投资建议

• LH2305合约：建议采取日内偏空操作。
• 市场关注点：供需关系、猪粮比、收放储政策、屠宰量变化。

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八、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。