20240616-东方证券-宏观经济专题报告_如何理解_高附加值_出口__19页_535kb

如何理解“高附加值”出口？

研究结论

在国内产业升级和创新驱动下，出口结构显著升级，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏）成为中国出口新优势，高附加值商品标签日益增多。然而，“高附加值”商品定义模糊，需根据不同政策文本具体甄别。高附加值主要源于国内，不存在出口金额虚高问题，但高技术行业与美日等发达国家仍有差距。中美贸易摩擦后国内附加值比例下降反映中国融入全球产业链和产业升级。

重点分析

高附加值商品的界定

• 政策中明确的高附加值商品包括电子信息、生物医药、航空航天、新能源、新材料等战略性新兴产业。
• 学术上难以统一界定制造业高端属性，需具体到产品或业务，如创新、设计优化、品牌塑造赋予商品更高价值。

出口结构变化

• 中国出口商品海外附加值比例（FVAR）高于全球水平，但高技术行业仍有提升空间。
• 多数制造业出口中国内附加值占比下降，说明中国贸易结构向加工贸易转变，从依赖进口零部件组装出口，转向部分中间品出口。

行业出海现状

• 船舶行业：外需回暖，订单增长，出口为主，产能出海受限。
• 重化工行业（PVC、钢材、机械）：多数依赖出口，产能出海对本土出口的长期影响需关注。
• 家电与电车：增长加快，出口向新兴国家及欧洲转移，电车产能出海更为迫切。
• 电子产品：终端出口仍在美国，但中上游出口（如电子元件、集成电路）增长显著。

风险提示

• 模型计算存在假设偏差风险。
• 地缘政治不确定性可能影响全球产业链布局和贸易格局变化。
• 贸易摩擦持续可能影响部分商品出口结构及利润率。

投资建议与督促方向

出口高质量发展仍具潜力，但需密切跟踪全球产业链重构和贸易政策变化。