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格林大华期货铜早报20211109 总结

核心内容

本报告分析了2021年11月9日铜市场的短期走势及影响因素，重点围绕宏观经济、供需变化以及市场操作策略展开。整体来看，铜价受到多重因素影响，呈现震荡偏弱的格局，但短期内因供应紧张而有所上行。

主要观点

• 铜价走势：短期内铜价因通胀缓解、美元指数回落及供应收缩等因素上涨，但中长期仍受制于宏观经济政策收紧和基本面疲软的压制。
• 供需分析：国内铜产量和铜材产量均出现下降，库存水平波动，显示市场供应偏紧。同时，由于天气影响，北方运输中断导致部分市场出现缺货现象。
• 国际市场：LME铜库存持续下降，市场对铜的金融属性关注度上升，铜价在宏观和基本面错配中偏弱运行。
• 政策影响：美联储缩减购债及加息预期增强，可能对铜价形成压力，尤其在2022年加息概率上升的背景下。

关键信息

供应端

• 国内产量：2021年10月中国电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；预计11月产量82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。
• 铜材产量：10月精铜制杆产量为65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%。
• 产能利用率：10月精铜制杆产能利用率为57.13%，环比和同比均有所下滑。
• 进口数据：10月未锻轧铜及铜材进口量40.1万吨，同比下降35.1%，环比下降1.26%。
• 运输影响：内蒙古因寒潮天气导致铁运和汽运受阻，电解铜运输中断，影响天津及周边市场供应。
• 海外供应：赞比亚和南非发生大规模停电，铜供给端面临收缩压力。

库存与价格结构

• LME库存：截至11月8日，LME铜库存减少7075吨至115525吨，显示市场供应紧张。
• 国内库存：中国电解铜社会库存周减少0.77万至8.64万吨，保税区库存周减少0.7万吨至18.9万吨；上期所铜库存周增加9488吨至49327吨。
• 现货市场：现货购销缓和，月差企稳，但精废差较大，显示现货市场存在结构性矛盾。
• 伦铜结构：伦铜呈现back结构，调期费较高，促使货源运至LME交仓。

市场操作建议

• 操作策略：建议短线高抛低吸操作，产业客户可逢高套保。
• 支撑与压力位：国内铜主力合约支撑位67000元/吨，第一压力位71700元/吨；伦铜区间为9250美元/吨-9800美元/吨。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储加息预期增强，可能对铜价形成下行压力。
• 宏观经济环境：中国制造业PMI持续走低，显示经济复苏乏力，影响铜需求。
• 供应端不确定性：国内外铜供应受天气和电力影响，存在波动风险。

其他信息

• 分析师观点：报告指出铜价将更多受到宏观政策和金融属性的影响，基本面虽偏弱，但短期供应紧张仍支撑价格。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证准确性或完整性，投资者需自行承担风险。

结论

铜市场在短期内受供应紧张和美元回落影响，价格有所上行，但中长期仍面临加息预期和需求疲软的双重压力。建议投资者关注宏观政策动向和供应变化，采取短线操作策略，以应对市场波动。