20240514-冠通期货-跟随成本端运行_产业链负反馈风险加大_4页_550kb

冠通期货研究报告(2024年5月14日)

报告摘要

市场概况

今日黑色系品种整体下行，成材单边高开低走，主要原因是原料端双焦受供应端预期扰动下挫，拉动成材成本下降。目前产业链负反馈风险加大，短期成材呈现震荡反复走势。

主要观点

成材基本面分析

高炉复产导致供应端回升，而成材需求增长空间有限，因此基本面改善力度不大。钢厂利润再度收缩，需关注铁水拐点变化。

成本端变化

铁矿石库存压力较大，煤炭夜间生产放开使双焦供应端预期宽松，导致成本支撑减弱。当前铁矿石与双焦双双下行，引发成材偏弱表现。

品种走势分化

螺纹钢（RB2410）和热卷（HC2410）走势出现分化，螺纹基本面边际变动仍好于热卷，但随着螺纹去库幅度收缩，其基本面优势正在缩小。

行情数据

期货表现

• 螺纹钢主力合约（RB2410）：开盘价3686元/吨，收盘价3630元/吨，跌幅0.68%
• 热卷主力合约（HC2410）：开盘价3820元/吨，收盘价3771元/吨，跌幅0.84%

持仓情况

现货表现

• 上海地区螺纹钢现货价格（+10元/吨）
• 上海地区热卷现货价格（-20元/吨）

基差情况

• 螺纹钢主力合约基差：-66元/吨（低于往年同期水平）
• 热卷主力合约基差：30元/吨（略高于往年同期水平）

产量与需求

螺纹钢相关数据

• 周产量：环比下滑118万吨，同比下滑1396万吨
• 表观需求：环比下滑42万吨，同比下滑2162万吨
• 库存持续下降但仍低于往年同期水平

热卷相关数据

• 产量：环比增长612万吨，同比增加39万吨
• 表观需求：环比增长136万吨，同比增加693万吨
• 库存小幅累积

产业链展望

风险提示

• 产业链负反馈风险加大
• 成本端支撑持续减弱
• 夏季高温对产量影响待观察

操作建议

短期关注3610点位支撑，逐步建立空头头寸；需密切跟踪需求端变化，重点关注螺纹与热卷价差变动。