20230328-天风证券-新能源汽车景气度跟踪_M3W3订单整体稳中有增_部分降价车企边际改善较为显著_11页_826kb

新能源汽车景气度跟踪总结

核心内容

2023年3月，新能源汽车市场整体呈现稳中有升的趋势，订单和交付量均有所改善，但增速不一，部分车企表现突出，部分则面临挑战。市场在经历春节假期后逐步恢复，叠加车企降价促销及政策支持，短期内需求有所提振。

订单情况

3月第3周订单跟踪

• 整体订单：9家车企新增订单8.0-9.0万辆，环比M2W3增长13%至18%。
• 增长显著的车企：
  • 新势力：3家车企新增订单0.5-1.0万辆，环比增长80%至90%。
  • 自主品牌：5家车企新增订单7.0-8.0万辆，环比增长10%至20%。
  • 合资品牌：1家车企新增订单0-0.5万辆，环比下降50%至40%。

3月前3周订单回顾

• 整体订单：9家车企新增订单23.0-24.0万辆，环比2月增长7%至12%。
• 增长显著的车企：
  • 新势力：3家车企新增订单2.0-3.0万辆，环比增长80%至90%。
  • 自主品牌：5家车企新增订单20.0-21.0万辆，环比增长0%至10%。
  • 合资品牌：1家车企新增订单0-0.5万辆，环比下降10%至0%。

3月订单预测

• 整体预测：9家车企3月新增订单预计在33.0-34.0万辆之间，环比增长12%至17%。
• 细分预测：
  • 新势力：3家车企预计订单3.0-4.0万辆，环比增长90%至100%。
  • 自主品牌：5家车企预计订单29.0-30.0万辆，环比增长10%至20%。
  • 合资品牌：1家车企预计订单0-0.5万辆，环比下降40%至30%。

交付情况

3月第3周交付跟踪

• 整体交付：9家车企共计交付6.0-7.0万辆，环比M2W3下降8%至13%。
• 增长显著的车企：
  • 新势力：3家车企交付0-0.5万辆，环比增长0%至10%。
  • 自主品牌：5家车企交付5.0-6.0万辆，环比下降5%至15%。
  • 合资品牌：1家车企交付0-0.5万辆，环比下降15%至25%。

3月前3周交付回顾

• 整体交付：9家车企共计交付18-19万辆，环比2月增长7%至12%。
• 增长显著的车企：
  • 新势力：3家车企交付0.5-1.0万辆，环比增长0%至10%。
  • 自主品牌：5家车企交付17.0-18.0万辆，环比增长5%至15%。
  • 合资品牌：1家车企交付0-0.5万辆，环比增长20%至30%。

3月交付预测

• 整体预测：9家车企3月交付量预计在32-33万辆之间，环比增长17%至22%。
• 细分预测：
  • 新势力：3家车企预计交付1.0-2.0万辆，环比增长70%至80%。
  • 自主品牌：5家车企预计交付29.0-30.0万辆，环比增长10%至20%。
  • 合资品牌：1家车企预计交付0-0.5万辆，环比下降30%至20%。

主要观点

• 订单改善：3月订单整体稳中有升，部分新势力和自主品牌表现亮眼，得益于限时补贴和新车发布。
• 交付节奏：3月交付量整体上升，但第三周有所放缓，主要因换代车型产能爬坡和部分车企订单减少。
• 降价政策影响：3月为车企降价密集期，短期需求有所提振，但市场尚未完全恢复，价格体系仍不稳定。
• 未来展望：随着新车型发布和上海车展临近，4月或为政策密集期，有望进一步刺激需求，但市场分化可能持续。

关键信息

• 投资建议：推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，以及造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】，建议关注【蔚来汽车】。
• 风险提示：
  • 调研样本有限，不能代表行业全貌；
  • 调查问卷数据仅供参考；
  • 行业景气度不及预期；
  • 零部件供应不稳定；
  • 疫情形势影响生产销售；
  • 新产品推出不及预期。

附录数据概览

• 2023年2月汽车产销：产销分别为203.2万辆和197.6万辆，环比增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。
• 1-2月汽车产销：完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。
• 新能源汽车产销：2月新能源汽车产销分别为55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率26.6%。
• 1-2月新能源汽车产销：完成97.7万辆和93.3万辆，同比分别增长18.1%和20.8%，市场占有率25.7%。
• 主流品牌销量：
  • 造车新势力：1-2月销量合计9.21万辆。
  • 自主品牌：1-2月销量合计44.98万辆，其中比亚迪2月销量达19.37万辆。

投资建议要点

• 3月订单和交付量整体改善，但增速分化。
• 部分车企因降价和促销活动短期需求提升。
• 头部车企具备更强的市场竞争力，有望在价格体系稳定后获得更多市场份额。
• 建议关注具备规模优势、垂直整合能力的自主品牌及新势力。