20260409-华泰期货-农产品日报_油厂开工率偏低_豆粕延续震荡_13页_2mb

油厂开工率偏低，豆粕延续震荡

核心内容

当前豆粕市场呈现震荡走势，主要受巴西大豆出口数据、油厂开工率以及现货基差等因素影响。豆粕期货及现货价格整体偏弱，但部分区域价格相对稳定。玉米市场则因供应偏紧和替代谷物竞争，价格走势相对平稳，市场策略仍以谨慎偏多为主。

主要观点

豆粕市场

• 价格走势：豆粕期货2605合约价格为2835元/吨，较前日下跌0.28%；现货价格在不同地区有所波动，天津地区为3060元/吨（-20元/吨），江苏地区为2950元/吨（-40元/吨），广东地区为2980元/吨（-40元/吨）。
• 基差表现：豆粕现货基差普遍下降，天津地区基差M05+225（-12），江苏地区基差M05+115（-32），广东地区基差M05+145（-32）。
• 市场分析：巴西新季大豆到港压力加大，叠加升贴水回落，导致短期豆粕价格偏弱震荡。南美大豆基本面已基本反映，未来市场将更多回归美豆成本端定价逻辑，需关注美豆出口及政策变动。
• 图表信息：豆粕主力合约价格、现货均价、各地区现货价格、基差及库存等图表显示市场供需变化和价格波动情况。

玉米市场

• 价格走势：玉米期货2605合约价格为2345元/吨，上涨0.09%；玉米淀粉期货2605合约价格为2746元/吨，下跌0.07%。
• 现货价格：辽宁地区玉米现货价格2150元/吨（+0），吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨（+0）。
• 市场分析：国内玉米市场整体供应偏紧，但替代谷物（如小麦）供应增加，下游企业多持观望态度。小麦拍卖成交率良好，存在溢价，需关注拍卖进展及糙米相关政策。
• 图表信息：玉米主力合约价格、现货均价、各地区现货价格、基差及售粮进度等图表提供市场供需数据支持。

关键信息

豆粕市场

• 巴西大豆出口：3月出口大豆1451.8万吨，同比减少1%，日均出口量为66万吨，同比减少14%。
• 油厂开工率：整体偏低，影响豆粕供应。
• 现货基差：天津、江苏、广东地区豆粕现货基差均有所回落。
• 库存情况：样本点豆粕库存数据表明市场供应压力尚未完全释放。
• 消费情况：颗粒粕消费量维持稳定，沿海油厂提货量下降，反映需求疲软。

玉米市场

• 巴西玉米出口：3月出口玉米98.3万吨，同比增加13%，但日均出口量为4.5万吨，同比减少3%。
• 种植与收获进度：巴西2025/26年度二季玉米种植完成99.2%，东北地区售粮进度加快，华北地区售粮进度相对稳定。
• 深加工需求：深加工企业玉米需求表现平稳，但整体供应偏紧。
• 库存与利润：玉米淀粉库存及利润数据反映市场供需与加工企业盈利状况。

策略建议

• 豆粕：谨慎偏多，关注美豆出口及政策变化。
• 玉米：谨慎偏多，需持续跟踪谷物拍卖情况及市场供需变化。

风险提示

• 豆粕：宏观事件影响，如政策调整、国际市场供需变化等。
• 玉米：谷物拍卖情况，以及替代谷物价格波动对需求的影响。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。