乘用车行业深度研究：比亚迪出海专题，欧洲放量路径几何？-240721-天风证券-21页_919kb

通过对比欧洲市场主流电动车类型及其竞争格局，结合当前欧盟对华电动车征收反补贴税的政策变化，本报告指出比亚迪混动技术在欧洲市场的潜在突破口。主要观点如下：

1. 欧洲电动车普及障碍及混动优势：充电基础设施不足（仅63万个充电桩，荷兰占比14万）及里程焦虑是欧洲消费者不选择电动车的主要原因（78%）。而HEV由于不依赖外部充电桩、燃油补能便捷，且当前油价处于高位，具备较强的环境适应性与性价比。预测油价在2024-2025年维持高位，进一步强化HEV的经济性。

2. HEV与燃油车经济性对比：欧洲市场HEV车辆均价仅比汽油车高10%，但油耗降低约20%，显著优于纯汽油车型，且优于增程式、插electric车型（PHEV）。油耗数据以馈电工况为准，显示HEV的百公里油耗优势明显。

3. 市场竞争格局分析：欧盟对中国BEV征收高达174%-376%的临时反补贴关税（以比亚迪274%为例），而HEV与PHEV暂不受影响。根据车型销量分析：

• 纯电动BEV市场主要由欧美车企主导，前十车型基本集中在欧美；
• 插electric PHEV市场同样欧美品牌占优；
• 强混HEV市场则被日韩品牌主导（丰田占5款，雷诺日产等占据3款），而欧美系在轻混及燃油车市场仍保持领先地位。

4. 比亚迪DM-i在欧洲的优势：DM-i技术采用小排量发动机+电机混合驱动，不依赖外接充电，避免长途充电焦虑。相较对手，DM-i技术结合更高的发动机热效率及灵活的市电补能方式，在欧洲具备价格竞争力与技术接受性。

5. 市场机会点：欧盟市场对HEV车辆技术认知度较低，现阶段对华电动车反补贴税增加了比亚迪在欧洲以外市场的竞争策略灵活性，选择以HEV车型切入能够规避高额税负，加速进驻欧洲。

建议：比亚迪需进一步优化DM-i车型的技术参数，尤其是适应欧洲气候及驾驶环境的能效表现，同时合规规划出口欧盟国家的销售体系，抓住2024年底佳节消费季的购买周期窗口期，快速抢占欧洲市场份额。在技术层面，强调混动车型平顺性、静音性等用户体验，并学习成熟主机厂合作模式，铺开欧洲认证及售后服务体系。