> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业2026Q1财报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年第一季度煤炭行业的市场表现、基本面走势、基金持仓变化以及投资建议，指出尽管2026Q1煤价同比下滑影响了部分企业的利润，但行业整体利润仍呈现同比增长趋势，主要得益于增产降本。同时，市场情绪偏强，基金持仓继续增配，煤炭板块表现优于大盘，个股涨幅分化明显，部分企业盈利预期改善。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - **煤炭行业涨幅位居第九**：2026年初至5月13日，中信煤炭指数上涨15.88%，跑赢沪深300指数9.50个百分点，位居31个行业涨跌幅榜第9位。 - **个股表现分化**：28家样本煤企中26家上涨，涨幅前五为江钨装备（+98.55%）、兖矿能源（+57.95%）、力量发展（+54.48%）、伊泰B股（+50.99%）、昊华能源（+45.11%）；涨幅后五为陕西煤业（+9.99%）、中国秦发（+6.69%）、山西焦煤（+5.14%）、郑州煤电（+2.88%）、冀中能源（+2.79%）。 ### 2. 基本面走势 - **动力煤价格加速上涨**：截至2026年5月13日，港口Q5500现货价格报834元/吨，同比上涨198元/吨（涨幅31%），季度均价785元/吨，同比上涨143元/吨（涨幅22%），环比上涨66元/吨（涨幅9%）。 - **焦煤价格宽幅震荡**：柳林低硫主焦煤现货价格报1610元/吨，同比上涨380元/吨（涨幅31%），季度均价1529元/吨，同比上涨340元/吨（涨幅29%），环比下跌11元/吨（跌幅0.7%）。 - **煤价有望破千**：随着高温天气来临，旺季需求启动，煤价上涨动能强劲，预计26Q2煤价将加速上涨，有望突破千元。 ### 3. 基金持仓 - **主动型基金增配**：2026年Q1末，主动型基金对煤炭板块持仓占比为0.71%，较2025年Q4增长0.35pct。 - **指数型基金增配**：指数型基金对煤炭板块持仓占比为1.43%，较2025年Q4增长0.32pct。 - **合并持仓占比增长**：两类型基金对煤炭板块合并持仓占比为1.05%，较25Q4增长0.32pct。 --- ## 关键信息 ### 1. 价格走势 - **动力煤**：2026年Q1港口Q5500现货价格同比下滑14元/吨，但Q2价格加速上涨，预计Q2均价将提升。 - **焦煤**：2026年Q1柳林低硫主焦煤现货价格同比上涨380元/吨，但季度均价环比略有下降。 ### 2. 业绩表现 - **2025年利润总额高于行业平均的企业**：盘江股份、电投能源、中国神华、伊泰B股、中煤能源、华阳股份、新集能源、陕西煤业、江钨装备、山煤国际、广汇能源、晋控煤业、兖矿能源。 - **2026年Q1利润总额高于行业平均的企业**：盘江股份、恒源煤电、江钨装备、电投能源、山煤国际、甘肃能化、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份、潞安环能、昊华能源、伊泰B股。 - **2026年Q1煤价同比下滑拖累业绩**：尽管部分企业利润同比下滑，但行业整体利润仍呈现同比增长趋势。 ### 3. 投资建议 - **“绩优则股优”策略**：重点推荐昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等企业。 - **关注海外布局**：力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）等企业受益于海外煤价上涨。 - **煤化工受益**：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等煤化工占比高的企业盈利有望改善。 --- ## 风险提示 - 在建矿井投产进度超预期 - 下游需求不及预期 - 新建矿井项目批复加速 --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|----| | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.83 | 25.70 | | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 | 13.00 | | 600546.SH | 山煤国际 | 增持 | 0.59 | 23.90 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.42 | 13.60 | | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 | 9.80 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 | 19.20 | | 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 0.37 | 15.20 | | 01277.HK | 力量发展 | 买入 | 0.11 | 19.90 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | -0.04 | -84.70 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 | 15.20 | --- ## 行业展望 - **旺季需求启动**：预计夏季煤价易涨难跌，去库速度加快，煤价上涨斜率有望更高。 - **海外煤价上涨**：美伊冲突导致油价高涨，海外煤价上行趋势明显，相关企业受益。 - **煤化工盈利增厚**：煤化工占比高的企业盈利预期改善，建议重点关注。 --- ## 总结 综上所述，煤炭行业在2026Q1受到煤价同比下滑的影响，但随着旺季到来，煤价有望加速上涨，行业盈利预期改善。基金持仓继续增配，市场情绪偏强，个股表现分化，部分企业盈利增长显著。投资建议关注绩优企业及海外布局公司，同时注意风险提示。