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报告总结

财政部分

7月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，支出同比增长3.04%。税收收入改善是主要拉动因素，非税收入继续下降。政府性基金收入同比增8.9%，支出同比增42.4%，土地出让收入改善支撑增长。李强总理强调稳定市场预期，财政可能再次发力，支撑国内经济韧性。

消费品以旧换新

全国消费品以旧换新工作推进电视电话会召开，强调稳妥推进消费品更新。7月社会消费品零售总额增速放缓，商品消费下降为主因，预计新资金下发后社零增速将企稳。

中国算力大会

2025中国算力大会将于8月22日至24日在大同举行，主题为“算网筑基 智引未来”。未来两年智能算力高速增长，2025年人工智能算力市场规模259亿美元，同比增长36.2%。大模型行业技术迭代加速，算力在后GPT-5时代仍是核心要素。

广电政策

国家广播电视总局发布《若干举措》，鼓励优秀微短剧进入电视播出。预计2025年微短剧市场规模680亿元，2027年达千亿。人工智能普及推动微短剧爆发式增长。

AI制造政策

上海市经信委发布《实施方案》，推动AI+制造发展，目标三年内提升制造业智能化水平。政策支持语料、模型等领域创新，关注AI应用和人形机器人投资机会。

商业航天政策

广东省推出《政策措施》，支持商业航天发展，聚焦可重复使用火箭、卫星等领域核心技术攻关。鼓励企业参与，推动商业航天加速，关注相关产业。

汽车补贴

黑龙江自8月23日起实施汽车置换更新补贴，根据新车价格分档补贴燃油车和新能源车。国家可能近期下发相关补贴，预计刺激汽车销量上升，关注汽车整车和零部件厂商。

利率汇率

10年期国债收益率1.769%，下降1.82BP；DR007利率1.545%，上升3.08BP。USDCNH汇率7.1882，轻微上涨0.01%；美元指数98.28，上涨0.13%。

全球市场

全球股市指数表现平平，市场波动受多重因素影响。

A股表现

A股市场成交额26,407亿元，换手率5.0%。行业资金净流入前三为家用电器、食品饮料和汽车；尾盘净流入前三为有色金属、机械设备和电力设备。融资余额20,881亿元。

行业动态

涨幅前三行业为综合、通信和食品饮料；资金净流入热点集中在特定板块如有色金属和电力设备。热门概念如算力和AI相关主题表现活跃。

风险提示

主要风险包括政策力度不及预期、房地产调整超期待、中美关系升温。

附加信息

研究报告由银泰证券研究所发布，投资评级基于个股相对沪深300指数表现。免责声明详述责任限制。