20210104-浙商证券-银行业_房地产贷款集中度新规点评-和风细雨_利好长远_7页_784kb

银行Ⅱ行业：房地产贷款集中度新规点评总结

核心内容概述

本报告分析了2021年房地产贷款集中度新规对银行业的影响，指出该政策并非突发，而是对以往“房住不炒”政策的延续。监管机构已与银行充分沟通，并给予充分过渡期，因此对银行基本面影响有限。报告认为，短期内政策可能对银行股价形成扰动，但长期来看，利好银行业的健康发展。

主要观点

□ 房贷新政是银行预期外的突发政策吗？

• 不是。政策延续了“房住不炒”的基调，早在2019年8月银行已开始调整应对。
• 本次政策是征求意见稿的定稿，类似“闪电已发生，雷声才响起”。

□ 房地产贷款需求有其他领域能补缺吗？

• 可以。地产以外的对公贷款、消费贷款及信用卡需求较为旺盛，可补足信贷缺口。

□ 银行房地产贷款占比达标压力大不大？

• 不大。
  • 监管指标设计充分考虑现状，分档设置合理。
  • 多数上市银行在20H1末已达标。
  • 过渡期为2年（超出2pc以内）或4年（超出2pc以上），时间充裕。

□ 房地产贷款未来规模和价格趋势如何？

• 规模：增速下降。
  • 未达标银行需调整，已达标银行需保持稳定。
  • 预计2022年房地产对公贷款增速降至11.2%，按揭贷款增速降至10.0%。
• 价格：有望上升。
  • 额度供给收紧，房地产开发贷和按揭贷款利率可能上行。
  • 5年期LPR预计保持平稳，按揭利率上升主要通过市场化加减点实现。

关键信息

□ 房地产行业贷款质量会受明显冲击吗？

• 不会。
  • 按揭贷款：无续贷风险，违约率大幅上升概率低。
  • 对公贷款：延续“三道红线”原则，过渡期更晚，风险可控。
  • 头部房企风险稳定，中小房企风险边际上升，但银行授信要求较高，整体风险可控。

□ 投资建议

• 短期：若政策对股价形成扰动，为2021年建仓银行提供良好买点。
• 长期：利好银行业中长期健康发展。
• 重点推荐：
  • 优质上市银行：兴业、平安
  • 四条投资主线：
    1. 改善型银行：光大、浦发
    2. 成长型银行：南京、长沙
    3. 零售型银行：邮储、招行
    4. 性价比银行：建行、工行

风险提示

• 宏观经济失速
• 疫情二次反复
• 美国制裁风险

行业评级

• 银行Ⅱ：看好

表格摘要

表1：上市银行的达标情况测算

注：标红代表20H1高于监管标准，底纹越红达标压力越小。

表2：超标上市银行后续涉房信贷增速测算

注：增量测算假设过渡期贷款增速为19A和20Q3增速的较低值。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，投资者应独立评估。

法律声明

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