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国债期货早报总结（2021.3.18）

核心内容概述

本报告为2021年3月18日的国债期货早报，主要围绕基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面进行分析，并给出多单持有的结论。报告内容涵盖了T2106、TF2103、TS2103三个主力合约的行情回顾及分析。

一、主要观点

1. 基本面

• 美国财政部数据显示，2021年1月海外投资者增持488亿美元美债，持仓规模升至7.1196万亿美元，为去年3月以来最高。
• 表明国际资本对美债的持续需求，可能对国债期货市场产生一定支撑作用。

2. 资金面

• 3月18日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。
• 资金面保持中性，市场流动性未出现明显收紧或宽松。

3. 基差

• TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。
• 基差偏多表明现券价格高于期货价格，市场存在一定的套利机会。

4. 库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存处于中性水平，未对市场形成明显压力。

5. 盘面

• T2106、TF2103、TS2103三个主力合约均在20日线下方运行，且20日线向下。
• 表明短期趋势偏空，市场情绪较为谨慎。

6. 主力持仓

• TS主力净空，空增：空头力量增强，市场看跌情绪上升。
• TF主力净多，多增：多头力量增强，市场看涨情绪上升。
• T主力净空，空减：空头力量有所减弱，市场看跌情绪缓解。
• 持仓变化显示市场参与者对不同期限合约的态度存在差异。

7. 结论

• 综合基本面、资金面、基差、持仓等因素，报告建议多单持有。

二、行情回顾

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表

• T2106现价96.9，小幅上涨0.08%，成交量较大，持仓量增加。
• TF2103现价99.25，小幅上涨0.04%，成交量较低，持仓量减少。
• TS2103现价100.04，小幅上涨0.03%，成交量较小，持仓量增加。

三、现券与期债市场分析

1. 中债国债到期收益率

• 图表显示国债到期收益率的变化情况，反映市场对利率走势的预期。

2. 国债期限利差

• 国债期限利差的变化有助于判断市场对长短期利率差异的看法，进而影响国债期货价格走势。

3. CTD券基差

• T2106 CTD券基差为0.1082，现券升水期货，偏多。
• TF2106 CTD券基差为0.2455，现券升水期货，偏多。
• TS2106 CTD券基差为0.2231，现券升水期货，偏多。
• 基差偏多表明现券相对于期货有溢价，市场可能倾向于现券交易或套利操作。

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