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万联晨会总结（2025年03月12日）

核心内容

本日晨会聚焦于A股、港股及海外市场表现，同时对近期政策动态和行业热点进行了深入分析。重点包括：

• A股市场整体呈现低开高走态势，三大指数均有不同程度上涨，市场活跃度较高。
• 智能机器人行业迎来重要技术进展，智元机器人发布大模型GO-1，推动具身智能技术发展。
• 证监会召开会议，部署资本市场改革，强调支持科技创新、提升监管效能。

市场回顾

A股市场表现

• 上证指数收涨0.41%，报3379.83点；
• 深证成指收涨0.33%，报10,861.16点；
• 创业板指收涨0.19%，报2,204.03点；
• A股成交额达1.48万亿元，超2700股上涨；
• 行业方面，美容护理、国防军工行业涨幅居前，电子、汽车行业跌幅居后；
• 概念板块中，共享单车概念领涨，家庭医生概念跌幅最大。

港股市场表现

• 香港恒生指数收跌0.01%，报23,782.14点；
• 恒生科技指数收涨1.39%。

海外市场表现

• 美国三大股指全线下跌，道指跌1.14%，标普500指数跌0.76%，纳指跌0.18%；
• 欧洲股市及亚太股市也普遍下跌。

重要新闻

十四届全国人大三次会议闭幕

• 会议通过多项决议，包括政府工作报告、预算报告、代表法修订等；
• 内容涵盖经济、法律、社会等多个领域，为2025年政策方向提供指引。

证监会部署资本市场改革

• 强调巩固市场回稳向好势头，加强稳市机制建设；
• 支持科技创新与新质生产力发展，恢复科创板第五套标准；
• 推进投融资综合改革，启动新一轮资本市场改革；
• 研究制定对外开放规划，拓展跨境互联互通；
• 提升监管执法效能，建设“三个过硬”的监管铁军。

研报精选

智元机器人发布GO-1大模型

• 行业事件：3月10日，智元机器人发布智元启元大模型GO-1，部署至机器人本体，标志着具身智能技术的重大突破。
• 技术亮点：
  • 采用ViLLA架构（Vision-Language-Latent-Action），通过预测隐式动作标记，解决图像-文本与机器人动作执行之间的鸿沟；
  • 支持人类视频学习与小样本快速泛化，适应复杂任务和新场景；
  • 具备持续进化能力，通过数据回流系统实现“越用越聪明”；
  • 支持“一脑多形”，可部署至不同机器人形态。
• 产品布局：
  • 远征：工业、服务场景双足机器人；
  • Genie：多任务轮式双臂机器人；
  • 灵犀：家用机器人，X1已发布，X2预计下半年推出；
  • 制造工厂位于上海自贸区临港，二期工厂计划在张江建设，年产能约1万台。
• 投资建议：
  • 2025年人形机器人行业将受“技术突破+量产落地”双重驱动；
  • 建议关注受益于人形机器人普及的国产零部件优质企业；
  • 开源生态和泛化能力为行业注入新动力。

风险提示

• 人形机器人进展不及预期；
• 下游需求不及预期；
• 市场竞争加剧。

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