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格林大华国债期货早报总结（2021年11月16日）

核心内容

2021年11月16日，国债期货市场整体呈现震荡上行态势。10年期国债期货T2112收盘上涨0.25%，5年期TF2112上涨0.11%，2年期TS2112上涨0.04%。市场对宽松货币政策的预期有所减弱，收益率整体下行，反映市场对经济基本面的乐观情绪。

主要观点

1. 市场走势分析

• 国债期货主力合约周一小幅低开后震荡上行。
• 货币市场短期利率小幅下行，DR001加权平均为1.79%，DR007加权平均为2.07%。
• 国债现券收益率整体下行，2年期国债收益率下降0.63个BP至2.53%，5年期国债收益率下降1.35个BP至2.76%，10年期国债收益率下降1.22个BP至2.93%。

2. 经济数据表现

• 10月规模以上工业增加值同比增长3.5%，优于市场预期的3.2%，显示经济已基本恢复。
• 10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，高于市场预期的3.4%，表明消费需求有所回暖。
• 1-10月全国固定资产投资同比增长6.1%，低于市场预期的6.3%，显示投资增速放缓。
• 基建投资同比下降2.5%，制造业投资同比增长10.1%，房地产投资同比下降5.4%，显示房地产市场仍偏弱。

3. 就业与通胀数据

• 10月全国城镇新增就业1133万人，提前完成全年目标。
• 城镇调查失业率为4.9%，与上月持平，就业压力不大。
• PPI同比增长维持高位，大宗商品价格指数高位震荡，对通胀预期形成压力。

关键信息

1. 政策环境

• 央行于周一开展100亿元7天期逆回购和10000亿元1年期MLF操作，中标利率保持不变。
• 当日有1000亿元逆回购到期，11月共有1万亿元MLF到期，央行对本月到期的MLF等额续做，显示流动性投放稳定。

2. 市场预期

• 国债收益率中线大幅上涨和下跌的概率均较小，短线国债期货价格或震荡。
• 配置型投资者可考虑逢低分步建多头仓位，交易型投资者可少量资金进行波段操作。

利多与利空因素

利多因素

• 中国经济增速同比放缓，政策倾向稳增长，有利于国债市场。
• 就业数据良好，显示经济运行相对稳定，对市场信心有所支撑。

利空因素

• PPI同比增长维持高位，大宗商品价格指数高位震荡，可能推高通胀预期，压制国债价格。
• 房地产投资和销售数据偏弱，可能对经济形成拖累。

风险提示

• 全球疫情变化可能影响经济复苏节奏。
• 货币政策存在边际变化风险。
• 信用风险波动可能对市场产生冲击。
• 中美关系变化可能影响资本流动和市场情绪。

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研究员信息

• 姓名：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580