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豆粕周报总结 2022/05/16

核心内容

本报告分析了2022年5月全球及中国豆粕市场的主要动态，重点包括供应、库存、出口、价格及基差变化等方面。整体来看，全球大豆供应预计增加，而中国豆粕市场则面临供应宽松和库存回升的压力。

主要观点与关键信息

一、豆粕市场

• 核心观点：豆粕市场整体呈现震荡偏多态势。
• 供应与库存：
  • 中国大豆到港增加，库存和开机率快速回升，豆粕持续累库。
  • 5-6月国内供应宽松，豆粕基差承压；7月后采购依然较差。
• 基差：
  • 豆粕快速累库，且未来两个月供应增加，基差快速承压下行。
  • 5-6月基差料继续承压，下方或还有空间。

二、美国市场

• 旧作出口：
  • 21/22年度美豆出口超额完成，累计出口4776.35万吨，高于五年均值。
  • 当周对华出口14.75万吨，近四周累计对华出口89.93万吨。
• 新作供需：
  • 22/23年度美豆预计供需两旺，产量预估46.4亿蒲式耳（1.263亿吨），同比增加5%。
  • 压榨量预估22.6亿蒲式耳（6137万吨），出口量预估22亿蒲式耳（5987万吨），期末库存预计增至3.1亿蒲式耳。
• 播种进度：
  • 当前播种进度12%，低于预期的16%，播种速度较慢。
  • 玉米播种进度滞后，可能影响大豆种植面积，关注玉米面积是否转种大豆。

三、巴西市场

• 产量与出口：
  • 21/22年度巴西大豆产量预估1.25亿吨，出口预估7700万吨以下。
  • 5月出口量预估1061.56万吨，高于上周预估。
  • 22/23年度巴西大豆产量预估1.25亿吨，出口预估7720万吨，库存预计增加。
• 天气与收获：
  • 巴西大豆收获完成94.7%，单产从56袋/公顷降至38.65袋/公顷。
  • 5月出口豆粕预估191.9万吨，高于前周预估。

四、阿根廷市场

• 收获进度：
  • 大豆收获完成64.9%，产量预估4200万吨，22/23年度产量或增至5100万吨。
• 库存与产量：
  • 期末库存预估2210万吨，同比增加14.51%。

五、中国市场

• 采购情况：
  • 5-6月大豆采购加快，预计完成超过1700万吨。
  • 7-8月采购进度依然较差，完成不足25%。
• 库存与压榨：
  • 国内大豆库存快速恢复，5月6日当周库存达400.57万吨。
  • 油厂开机率回升，5月预估压榨大豆787万吨，10-4月累计压榨4815万吨，同比减少283万吨。
• 豆粕消费：
  • 5-6月豆粕供应增加，预计消费量回升。
  • 1-4月豆粕消费同比下降8%，5-6月需关注高价对消费的抑制幅度。

其他市场因素

• 美元升值与油脂供应：
  • 美元持续升值，油脂供应紧张，印度小麦禁止出口，乌克兰播种面积或下降，对全球市场形成支撑。
• 进口大豆抛储：
  • 2022年累计完成8次进口大豆抛储，销售381.5万吨，成交169.1万吨。

总结

整体来看，2022年5月全球大豆市场供应宽松，中国豆粕市场受供应增加和库存回升影响，基差承压。美国旧作出口表现良好，但新作播种进度较慢，玉米播种滞后可能推动大豆种植面积增加。巴西大豆产量恢复，阿根廷收获进度加快，南美整体预计丰产。中国大豆采购进度加快，但7-8月采购依然偏弱，需关注后续变化。豆粕消费预计在5-6月有所回升，但全年消费量预计下降3.61%。