20250827-华鑫证券-9月风格轮动观点_成长红利均衡配置_关注大盘补涨机会_18页_6mb

华鑫证券《金融工程月报》摘要：成长红利均衡配置与大小盘轮动策略分析

根据2025年8月27日发布的报告分析，核心观点如下：

一、成长红利均衡配置

1. 多元化量化轮动模型

组合高景气成长与红利策略，通过期限利差、社融增速、CPI与PPI组合、美债利率、外资博弈等5项因子进行信号判断。

截至8月22日，该模型年化收益17.35%，超额收益12.41%。

最新配置建议：央企红利与科技成长均衡配置

• 当前优选：价值型白马龙头股、中字头高股息股（补涨）；
• 继续关注出海有业绩支撑的核心科技股（如海外算力、创新药）。

二、大小盘轮动策略：超配大盘白马

2. 基于多维度因子构建

• 使用货币周期、修正货币活化指数、盘相对指数信号权重；
• 综合成分因子：多因素共识看多时，仓位全仓小盘；否则等权配置。
• 策略回测（2016-至今）：年化收益10.67%，超额收益7.99%。

大小盘轮动逻辑：

• 多维度信号：宽松周期时多小盘，防御时稳大盘；
• 2025年最新数据（M2增速与M1分化、外资谨慎）利好大盘；
• 预判趋势：适度配置上证180、上证50等大盘权重股。

三、结论

报告建议投资者平衡布局，兼顾高景气成长与红利投资标的，配置大盘白马股应对市场补涨机会；提示该轮动模型仍基于历史表现，需关注市场变化。