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电力能源行业研究报告总结（2025年2月10日）

市场表现

• 2025年2月3日至9日期间，沪深300指数上涨198%，电力设备及新能源指数上涨418%，显著跑赢沪深300指数。
• 在中信一级行业中，电力设备及新能源排第9位，电力及公用事业排第22位；而中信三级行业电能板块中，车用电机电控、电机、太阳能表现最佳，涨幅分别为1368%、1171%、778%；下跌较多的板块为水电、燃气、配电设备。

电力工业运行情况

• 2024年1-12月，全社会用电量累计98521亿千瓦时，同比增长68.1%，增速较快。
• 全年新增发电装机容量43323万千瓦，同比增长173.8%，其中光伏、风电分别增长286.8%和55.0%。
• 全年电网投资6083亿元，同比增长153.2%，电源投资11687亿元，同比增长121%。
• 2024年12月，发电设备平均利用小时为3442小时，同比下降150小时。

新型电力系统情况

光伏

• 光伏产业链各环节价格稳中有升，截至2025年2月5日，多晶硅料、硅片、电池片和组件价格基本持平。
• 光伏玻璃价格略降，组件价格保持弱势运行。

储能

• 2024年9月末，中国已投运新型储能累计装机达5518万千瓦，占储能总装机的49.5%。
• 2024年新型储能功率规模同比增长119%，能量规模同比增长244%。

锂电

• 碳酸锂价格环比小幅下跌0.4万元/吨，维持低位运行。
• 正负极材料、电解液、隔膜价格基本保持稳定。

充电桩

• 截至2024年底，全国充电基础设施累计数量达128175万台，同比增长49.11%。

投资评级与风险提示

• 行业评级：弱于大市，预计未来6个月内指数将跟随沪深300表现。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价涨幅15%以上
  • 增持：预计股价涨幅5%-15%
  • 中性：股价变动幅度±5%
  • 回避：预计股价跌幅5%以上

主要风险

1. 全球宏观经济波动影响行业发展。
2. 储能、电池行业竞争加剧，可能导致企业盈利能力下降。
3. 上游原材料价格波动带来的成本压力。
4. 光伏、风电新增装机量不及预期的风险。