20210829-天风证券-东鹏控股-003012.SZ-品牌升级_产品领先_贯彻绿色生产力争率先完成碳达峰_4页_770kb

东鹏控股（003012）总结

核心内容

东鹏控股（股票代码：003012）是一家专注于瓷砖、卫浴及相关产品的制造与销售的公司，近年来在品牌升级、产品创新、市场拓展及绿色生产等方面取得了显著进展。公司致力于通过“1+N”硬装解决方案满足消费者的一站式装修需求，并积极布局国内外市场，推动业绩增长和盈利能力提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年（21H1），公司实现收入36.25亿元，同比增长39.02%；归母净利润3.87亿元，同比增长79.26%。其中，Q1收入增长显著（+135.28%），Q2增长相对平稳（+17.22%）。
• 产品矩阵丰富：公司以瓷砖、卫浴为核心产品，同时涵盖涂料、硅藻泥、集成墙板、辅材等，构建了多元化的“1+N”硬装解决方案。公司还率先推出“墙面岩板”概念，并发布60款新产品，提升了产品的美观性和性能。
• 品牌影响力提升：2021年6月，东鹏瓷砖成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方瓷砖供应商，进一步增强了品牌知名度和市场认可度。
• 营销网络广泛：公司在全国范围内建立了庞大的经销商体系，覆盖大部分省份和县级市，有效触达消费者并及时获取市场反馈，推动产品优化和工程拓展。
• 新零售优势明显：公司在天猫、京东等平台长期占据“双十一”瓷砖品类销售冠军，展现了强大的线上营销能力。
• 海外布局初见成效：通过设立新加坡公司，公司拓展了海外市场，为海外OEM业务提供了便利。
• 绿色生产与碳达峰战略：公司在全国布局了12个生产基地，覆盖华南、华北和西南等主要建陶产区，以降低运营成本、提高效率。同时，公司成立了低碳发展战略委员会，制定低碳发展战略及路线图，力争在建材行业中率先完成碳达峰目标。
• 财务表现改善：2021H1公司毛利率为29.5%，同比略有下降，但归母净利率提升至10.7%。公司通过新品和高值产品占比提升、精益生产、降本增效等措施，实现了毛利率和净利率的改善。
• 盈利预测与估值：预计公司2021/2022年归母净利润分别为10.2亿元和13.0亿元，同比增长20.02%和27.05%。对应PE分别为17.0倍和13.4倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与预测

财务比率

风险提示

• 疫情反复超预期
• 房地产交付不及预期
• 行业竞争加剧
• 产能释放不及预期
• 环保政策风险

总结

东鹏控股凭借其强大的品牌影响力、丰富的产品矩阵、广泛的营销网络和绿色发展战略，在2021年实现了显著的业绩增长。公司持续创新，提升产品附加值，并积极拓展国内外市场，为未来增长奠定了坚实基础。尽管面临一定的市场和政策风险，但公司展现出良好的盈利能力和增长潜力，维持“买入”评级。