20160923-广发证券-房地产行业：8月成交环比温和放量，同比增速抬升_31页_1mb

房地产行业分析报告总结（2016年8月）

核心内容

2016年8月，全国房地产市场整体呈现成交温和放量、价格持续上涨的趋势，但区域表现分化明显。政策层面，热点城市调控政策持续加码，信贷政策逐步收紧，部分二线城市重新出台限购政策，反映出市场调控力度的增强。

主要观点

• 全国成交情况：8月全国商品房成交环比上升4.3%，同比增速扩大21%；住宅成交环比上升5%，同比增速扩大20%。市场景气度保持高位，但低基数效应导致同比增速提升。
• 政策调控：热点城市调控政策密集落地，如苏州、南京、武汉等地出台差别化信贷政策。二线城市限购政策重新回归，如苏州8月重启限购，厦门、杭州9月跟进。
• 房价走势：各线城市房价均环比上涨，其中一线城市涨幅最大，达2.35%；二线城市涨幅1.66%，三四线城市涨幅1.13%。房价上涨效应向中西部中心城市蔓延。
• 库存与去化：一线城市和二线城市去化周期下降，三四线城市去化周期仍较高。全国30城市商品房去化周期降至14.2个月，36城市商品住宅去化周期降至7.8个月。
• 信贷政策：35城市首套房贷利率结束15年下行趋势，整体信贷边际宽松逐步消失。
• 未来展望：9月同比增速或继续抬升，但中期来看，行业基本面仍存在量价调整趋势。

关键信息

各线城市成交与库存情况

各区域成交与库存情况

重点城市表现

• 北京：商品房成交环比下降11.1%，同比小幅下降4.5%；二手房成交环比上涨17.6%，同比上涨33%。
• 上海：商品房成交环比上涨24.2%，同比上涨51%；二手房成交环比上涨1.8%，同比上涨18.34%。
• 深圳：商品房成交环比下降32.5%，同比下滑59%；二手房成交环比上涨15.5%，同比跌幅收窄至40%。
• 广州：商品房成交环比微跌0.8%，同比上涨25%；二手房成交环比上涨10.8%，同比上涨55.51%。
• 苏州：住宅成交环比上涨114.8%，但住宅价格环比微跌0.2%；去化周期保持在6个月。
• 南京：住宅成交环比下降18.4%，住宅价格环比上涨3.4%；去化周期保持在2个月。
• 杭州：住宅成交环比下降1.8%，住宅价格环比上涨3.7%；去化周期由5个月降至4个月。
• 武汉：住宅成交环比上涨8%，住宅价格环比上涨1.9%；去化周期降至4个月。

风险提示

• 政策收紧风向可能蔓延至其他热点二线城市。
• 行业销售增速低于预期。

相关研究

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• 房地产行业：9月首周成交环比明显回落（2016-09-14）
• 房地产行业：销售、新开工累计增速继续下行，投资增速则小幅抬升（2016-09-14）

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士。

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