20260709-光大证券-中国石油-601857.SH-_光大石化_海外_石化油服_A_H_中标国家管网_17.72_亿元总承包项目_深化管道工程市场开拓_3页_1mb

中石化油服（600871.SH/1033.HK）中标国家管网项目总结

核心内容

中石化油服（600871.SH/1033.HK）全资子公司中石化石油工程建设有限公司近日中标国家石油天然气管网集团有限公司的黑河-大庆、大庆-长岭天然气管道施工总承包项目第一标段，中标金额为17.72亿元。该中标项目标志着公司在管道工程市场开拓方面取得重要进展，进一步强化了其在石油工程建设领域的竞争力。

主要观点

• 项目中标：公司中标金额为17.72亿元，占2025年营收的2.2%，凸显其在管网施工领域的技术实力与管理能力。
• 项目详情：两个天然气管道项目总设计输量均为480亿方/年，设计压力均为12兆帕，线路全长共计775.1公里，是中俄东线天然气管道的重要组成部分。
• 市场拓展：公司2025年累计新签合同额达956亿元，同比增长4.8%，其中海外市场新签合同额267亿元，同比增长9.9%，显示公司积极拓展海外市场。
• 未来展望：石油工程行业景气度持续，叠加母公司中国石化上游资本开支维持高位，公司有望持续受益，业绩增长可期。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.05亿元、9.11亿元、10.14亿元，EPS分别为0.04元、0.05元、0.05元，公司维持“增持”评级。

关键信息

项目中标情况

• 中标金额：17.72亿元
• 项目内容：
  • 黑河-大庆天然气管道：线路全长578.3公里，起自中俄东线HC00#阀室，止于中俄东线大庆分输站。
  • 大庆-长岭天然气管道：线路全长196.8公里，起自中俄东线大庆分输站，止于中俄东线长岭联络站。
• 设计压力：均为12兆帕
• 管径：1219毫米
• 工期：710天
• 中标方：中石化石油工程建设有限公司
• 招标方：国家石油天然气管网集团有限公司

合同新签情况

• 2025年新签合同额：956亿元，同比增长4.8%
• 细分市场：
  • 中国石化集团公司市场：503亿元，同比增长7.0%
  • 国内外部市场：186亿元，同比下降6.5%
  • 海外市场：267亿元，同比增长9.9%

财务预测与指标

盈利预测（单位：亿元）

盈利能力指标（单位：%）

偿债能力指标

估值指标

风险提示

• 价格波动风险：原油和天然气价格的大幅波动可能影响公司盈利能力。
• 项目进度风险：项目实施过程中可能出现进度延迟。
• 成本波动风险：施工成本的不确定性可能对利润造成影响。

总结

本次中标标志着中石化油服在管道工程市场取得了重要突破，强化了其在石油工程建设领域的竞争力。公司2025年新签合同额创历史新高，海外市场持续增长，为公司未来发展奠定基础。展望未来，石油工程行业景气度持续，公司有望受益于母公司上游资本开支的高位，推动业绩增长。盈利预测显示，公司未来三年净利润将稳步提升，估值持续走低，投资价值凸显。公司维持“增持”评级，但需关注价格波动、项目进度及成本控制等风险。