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京东(JD.com) 2024年第三季度分析师报告总结

报告发布机构：彭博社，日期：2024年10月15日。

京东(JD US)分析师报告维持“买入”评级(LEVEL: 1)，目标价从51.9美元提升至53.5美元，上涨3%。报告预计京东第三季度收入同比增长5%，与彭博共识一致；非GAAP净利润增长7%，比彭博共识高出1%。主要驱动力包括高效成本控制、服务收入同比增长，以及消费情绪改善和全国家电以旧换新政策的实施。公司战略正从注重ROI和成本控制，适度转向GMV和收入增长。

京东零售(JDR)部分收入小幅增长：第三季度零售收入同比增长5%，达2236亿元人民币，主要由电子和家电部门的业绩改善带动。非GAAP运营利润同比增长3%，优于彭博预测。预计全年收入增长列出较稳定，净利润预测因成本控制而小幅上调，2024年预期非GAAP净利润增长至423亿元人民币。

利好因素包括：公司启动新股票回购计划，至2027年底回购最多50亿美元股份，预计提供估值支撑；估值依据DCF模型计算，折现率11.8%，终端增长率1.5%，2024年预期市盈率14倍。同时，收入来源多样化，如服务收入增长，减少对商品收入依赖。

主要风险：竞争加剧可能施压毛利率；或收入增长低于预期。京东股票目前市价43.83美元，过去12个月市值提升。

总体观点：在经历市场回暖后，京东的核心业务可持续增长和股东回报是股价进一步上涨的主要因素，目标价修订反映积极前景。投资者应关注核心盈利能力的提升。