20241023-招银国际-中国平安-02318.HK-Robust_3Q_doubled_in_NBV_and_earnings_growth_9页_1mb

Ping An (2318 HK)集团第三季度业绩稳健，多业务板块均实现显著增长。集团净净利润同比增长5.5%，延续稳定复苏趋势。寿险业务NBV增长34.1%，主因超额利差增加与产品结构优化，代理渠道贡献过半。财险方面，OPAT的增长主要得益于投资收益增加与核保效率提升。基于强劲的第四季度投资结果，分析师上调2024-2026年每股盈利预测14%/7%/3%，并将目标价格从52港元上调至65.1港元，对应1.09倍2024年市净率及0.73倍市销率估值。同时维持"买入"评级，预计集团在盈利能力及新华增长动能下，有望延续NBV稳健增长。

投行观点强调，平安当前估值相较历史水平具有一定溢价空间，债转股计划短期利空影响较有限，长期深化改革预期支撑基本面改善。考虑到个险渠道增长、互联网科技板块协同效应以及更强的经济刺激政策落地带来协同红利，本报告建议投资者把握配置窗口期。需注意的是投资收益率下行及相关监管调整对财险业务的潜在影响。

本报告来自彭博社CMB International Global Markets研究团队，仅供参考之用。