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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要围绕宏观、策略、固收、金融工程、行业公司及市场数据等方面展开，内容涵盖A股市场走势、行业景气度、投资策略、个股分析以及宏观环境对市场的影响。

主要观点

宏观分析

1. 美债利率与美元反弹：对A股核心资产仍有影响，但调整压力最大阶段已过，后续斜率和压力有望放缓。
2. 原油市场：美国原油产量回升速度较慢，产能恢复不及预期，为OPEC继续减产维持高油价提供了空间。
3. 2月金融数据：信贷与社融规模大超预期，企业中长期贷款连续12个月同比多增，居民贷款增长仍与房地产市场热度相关。
4. M1-M2增速差：重新转负，反映非金融企业集中发放年终奖。

策略建议

1. 主战场调整：500亿和1000亿以上的优秀公司仍是主战场，但随着全球流动性拐点逼近，波动率可能放大，需降低预期回报。
2. 新战场选择：100-500亿的公司更具超额收益潜力，建议关注这类公司。
3. 资金面：南下北上资金波动加剧，公募基金发行重回高位，市场情绪有所回暖。
4. 配置方向：建议重点配置金融、电力设备、半导体及公用事业。

固收建议

1. 债券配置：可合理把握债券的性价比和操作位置，保持不喜不悲的态度。
2. 票息安全边际：建议从票息安全边际角度布局，配置价值明显。

金融工程分析

1. 交易金额：交易金额萎缩幅度仍有限，建议等待交易量萎缩至日成交金额8000亿附近，市场有望迎来较大反弹。
2. 市场情绪：今日A股市场情绪有所回暖，自然涨停数量增加，但空头排列数量也有上升。

关键信息

重点推荐公司

行业分析

1. TCL科技：2020全年业绩向好，20Q4业绩拐点确认，TCL华星量价双升，预计2021年业绩增长，且控股中环集团开启新能源第二赛道。
2. 华阳国际：装配式设计龙头，信息化助力突破人效与规模天花板，预计20-22年EPS分别为0.89/1.22/1.73元，给予21年25倍PE，对应目标价30.50元，首次覆盖。
3. 博创科技：推出数通200G全系列产品，有源+无源驱动长期成长，预计2020-2022年归母净利润分别为0.88、1.28、1.88亿元。
4. 山东玻纤：2020年业绩符合预期，行业供需格局优化，看好未来成长性，预计2021-2023年归母净利分别增长189%、30%、22%。

市场数据

金融数据

风险提示

• 宏观风险：经济环境恶化、货币政策传导不畅、海外市场调整超预期、信用市场收缩超预期。
• 个股风险：面板价格波动、需求不及预期、产业整合不及预期、显示技术升级及替代风险。
• 市场波动风险：需关注市场情绪变化及流动性拐点影响。

投资建议

1. 核心资产：关注500亿以上公司，但需注意波动率放大。
2. 成长赛道：关注100-500亿公司，以及受益于行业高景气的公司。
3. 债券配置：把握票息安全边际，布局性价比高的债券。
4. 金融板块：配置金融、电力设备、半导体及公用事业。
5. 重点关注个股：TCL科技、华阳国际、博创科技、山东玻纤等。

新股信息

投资评级说明

重点报告摘要

TCL科技

• 2020全年营收766.8亿元，同比增长33.9%；归母净利润43.9亿元，同比增长67.6%。
• 20Q4单季归母净利润23.6亿元，同比增长5743.9%，环比增长189.2%。
• 2021年预计新增并表业务三星苏州线，T7产能释放，控股中环集团，开启新能源第二赛道。

华阳国际

• 装配式设计龙头，信息化助力突破人效与规模天花板。
• 2020年营收增长，20-22年EPS分别为0.89/1.22/1.73元，给予21年25倍PE，目标价30.50元。

博创科技

• 推出数通200G全系列产品，有源+无源驱动长期成长。
• 预计2020-2022年归母净利润分别为0.88、1.28、1.88亿元，维持“增持”评级。

山东玻纤

• 2020年营收20.0亿元，归母净利润1.7亿元，符合预期。
• 行业供需格局优化，看好21-23年归母净利增长189%、30%、22%。

总结

本次晨会集萃内容丰富，涵盖宏观、策略、固收、金融工程及行业公司分析。重点推荐TCL科技、华阳国际、博创科技、山东玻纤等个股，认为其具备较高的成长性和盈利潜力。同时，建议关注100-500亿的公司，以及受益于行业高景气的板块。此外，金融、电力设备、半导体及公用事业被重点配置。整体来看，市场情绪有所回暖，但需警惕宏观风险和流动性拐点带来的波动。