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纯碱早报摘要 2024-09-24

市场观点概述

纯碱市场整体表现偏空，短期预计震荡运行。

1. 基本面：纯碱生产利润大幅下滑，产量维持高位；下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量下降，终端需求疲软，纯碱厂库大幅累积，不利于价格表现。

2. 基差情况：当前河北沙河重质纯碱现货价为1350元/吨，期货（SA2501）收盘价1361元/吨，基差-11元，期货升水现货。

3. 库存状况：全国纯碱总库存达13988万吨，较前一周增长358%，已超过五年均值，库存处于历史最高水平。

4. 盘面走势：盘面价格在20日线下方运行，短期承压明显。

5. 主力持仓：主力合约净空头，市场看跌情绪浓厚。

6. 短期预期：纯碱供需错配严重，库存累积至历史最高，短期震荡为主。

下游需求分析

• 浮法玻璃：日熔量降至1667万吨，开工率持续回落，玻璃厂对纯碱需求明显减少。

• 光伏玻璃：日熔量991万吨，市场需求再度下滑，重质纯碱需求显著减弱。

支撑因素

1. 纯碱现货价格低于生产成本（氨碱法、联碱法），可能引发行业检修与停车，成本支撑初现。

2. 下游玻璃厂在国庆节前可能有补库需求，短期内市场供需或将有所调整。

压制因素

1. 行业检修高峰期已过，产能利用率回升，产量可能进一步增加，扩大供应压力。

2. 冷修进度不及预期，近期或缺乏提振需求的利好因素。

利空清单总结

• 库存创历史新高，供需紧张局面短期难缓解。
• 多空持仓均显空，空头力量强。
• 玻璃需求整体疲弱，纯碱消费承压。

风险点与逻辑

主要逻辑

纯碱供应仍处高位，需求端持续疲软，库存激增未见缓解，中长期纯碱价格可能维持偏弱走势。

风险提示

1. 装置检修量超预期，或对供应形成压制。
2. 下游冷修进度未能如期推进，需求难以恢复。

数据动态

• 本周纯碱价格: 沙河重质纯碱现货价为 1350元/吨。
• 行业开工率: 纯碱行业开工率约79.39%，处于中性水平。
• 产量：重质纯碱产量维持高位，创同期历史最高水平。
• 产销情况：周产销率为92.7%，显示厂家出货略好于平衡线。

以上数据来源于Wind、钢联、隆众等行业数据源。

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