20131231-渤海证券-2014年1月A股投资策略_事件性冲击促低点_风险释放后迎布局_17页_1mb

2014年1月A股投资策略总结

核心内容

本报告为2014年1月A股投资策略，由渤海证券分析师黄锋及助理分析师宋亦威撰写。报告重点分析了2013年四季度及2014年年初的宏观经济、市场流动性及投资策略，认为当前市场处于风险释放阶段，但具备布局价值。

主要观点

宏观经济：质量与效益成为重点

• 2013年四季度GDP增速预计为7.6%，全年GDP增长目标为7.6%。
• 中国经济正从投资与出口拉动向内需消费拉动转型，中长期增长中枢将下行。
• 政策层面强调“稳中求进、改革创新”，注重经济运行的合理区间，避免单纯追求增长数字。
• 地方政府债务风险防控成为经济工作的重要任务，政策导向偏紧。

市场流动性：央行主导，偏紧态势持续

• 美联储2014年1月开始缩减QE规模，但国内较高的市场利率仍吸引热钱。
• 央行在12月连续暂停逆回购，流动性偏紧，市场利率攀升至年内高点。
• 货币政策保持中性偏紧，流动性环境将推动结构性行情，而非全面宽松。
• 地方政府债务风险防控与流动性管理密切相关，短期内不会放松。

投资策略：低位布局，关注蓝筹与高送转

• 12月A股市场受IPO利空、QE退出及年底银根收紧影响，出现大幅调整。
• 1月市场面临三方面风险：经济数据回落、IPO开闸及春节前提现行为。
• 1月配置价值凸显，建议以蓝筹股为主，关注水泥、船舶、高铁、白酒、非银行金融等行业。
• 高送转行情进入第二阶段，安科瑞发布送转预案，带动市场情绪修复。
• 高送转第一阶段炒作已结束，第二阶段将关注送转预期落实后的填权行情。

关键信息

经济数据表现

• 11月出口增速大幅上升至12.7%，消费增速回升至13.7%。
• 基建投资增速从16.2%升至24%，房地产投资增速达22%。
• 制造业投资增速下滑9.7个百分点，但被基建与房地产投资抵消。
• 12月汇丰PMI初值为50.5%，较11月终值微降，显示内需平淡，外需增长。

货币政策与市场影响

• 美联储缩减QE规模，但未改变其低利率承诺，通胀未超2%前不会加息。
• 央行流动性管理偏紧，市场利率出现脉冲式攀高，流动性环境趋于紧张。
• 2014年货币政策仍以“中性偏紧”为主，M2预计增长13%。

高送转行情分析

• 高送转是年报必炒题材，2013年高送转行情提前启动，11月13日至29日平均涨幅达30.5%。
• 2014年高送转行情进入第二阶段，送转预案发布后市场将进入填权炒作。
• 2014年筛选标准包括：上市时间不足3年、净利润增速不为负、总股本小、每股资本公积高、未送转等。
• 筛选出21只高送转预期较强的股票，包括安科瑞、云意电气、美晨科技等。

风险提示

• 1月需警惕经济数据回落、IPO开闸及年末提现行为带来的流动性压力。
• 1月市场可能继续弱势震荡，但具备布局机会，尤其是估值处于历史底部的蓝筹股。
• 新股发行新规将压低发行价格，提高打新收益，建议投资者适度参与。

总结

2014年1月A股市场在多重风险释放后，进入低位布局阶段。宏观经济从追求速度向质量与效益转型，流动性偏紧，政策导向稳健。高送转行情进入第二阶段，市场情绪有望修复。投资建议以蓝筹股为主，同时积极参与打新，把握结构性行情机会。